近期美元走弱，加上市場憧憬環球經濟復蘇，通脹預期升溫，大宗商品價格升勢浪接浪。走勢較落後的油價重拾升軌，最近國際油價已升穿每桶60美元，油股再度成為市場焦點，周一(10日)中石油(857)及中海油(883)股價均創出新高，惟昨日跟隨大市出現回吐。看好油股的投資者應否趁低掃貨？
香港商報記者 林德芬
在此輪大宗商品升浪中，相比有色金屬及農產品而言，油價走勢確較為落後。美國最大油管線營運商Colonial Pipeline上周五(7日)遭受網絡黑客襲擊，令管線被迫關閉，國際油價周一(10日)上漲逾1%。油價上漲，一眾油股逆市造好，三桶油於周一股價更創出新高。其中，中石油股價曾高見3.23元，創出52周高位。中海油股價亦曾創出1個月新高，高見9.22元。
中石油對油價敏感度較高。周一受惠於油價造好，中石油升勢凌厲，股價曾高見3.23元，創出52周高位，即使昨日大跌市情況下，股價僅輕微回落。中石油首季扭虧為盈，純利錄277.2億元(人民幣，下同)，去年同期則虧損162.3億元；期內，煉油、化工和銷售3大板塊均扭虧。美銀證券發表報告，指中石油首季按年扭虧為盈，轉賺277億元，表現遠勝預期。單是首季純利已佔該行和市場全年預測的48%至52%。
●中石油對油價敏感度高
美銀證券認為，中石油首季業績強勁主要由於高於預期的煉油庫存收益，加上向國家管網集團出售資產後，管道板塊的利潤遠好於預期，以及天然氣進口收益上升。
該行預計，今年第二季布蘭特原油價格平均每桶67美元，按季上升6美元。由於中石油對油價上升的敏感性很高，加上公司的管道資產分拆後，天然氣和管道業務表現優於預期，因此分別上調2021及2022年度的純利至606億和511億元，並將目標價由3.6港元提高到3.9港元，重申「買入」評級，因為現估值僅相當於預測市帳率0.4倍，對比長期歷史均值1.2倍具吸引力。
除了中石油之外，中海油也值得留意。中海油作為內地最大之海上原油及天然氣生產商，主要業務生產及銷售原油和天然氣。集團首季經營數據不俗，油氣銷售收入達483.4億元，按年上升21%。
大摩指，中海油首季產量按年增4.7%，符合預期，主要由內地與中東地區帶動；非洲、歐洲、北美的產量仍低於疫情前水平，因疫情帶來的生產限制。該行指，中海油的海外產量有上升潛力；倘疫苗接種率持續上升，未來該等地區產量有望大幅復蘇。一旦發生，該行料中海油將上調今年餘下季度生產指引。
大摩又指，中海油的資本開支維持在預算內，但預期餘下季度將有更多資本開支配置，維持予中海油「增持」評級，目標價12.22元。
●中海油Q1油氣銷售收入升21%
證亦指，中海油今年首季數據盈利呈強勁反彈，石油及天然氣價格上漲，使今年首季收入按年錄強勁升幅，亦指其股價在過去6個月一直跑輸同行，現時市盈率較今年及明年的預測市盈率為低，相信現時的估值，將會吸引部分非美國居民投資，維持目標價11.9元，重申「買入」評級。
該行表示，預期當油價按年升幅超過每桶20美元，料公司今年盈利將會大增至680億元人民幣，高於彭博預期，亦對公司的基本業務利潤前景正面，相信增長動力將會受預期未來兩年布蘭特原油將保持在每桶65美元水平，及公司對銷量的指引所帶動。
在油股目前處於高位下，究竟該高追還是候低吸納？艾德證券期貨投資策略總監文錦輝指，三桶油在此一輪油價升浪下造好，個人認為三桶油的前景一般，建議趁高位逐步減持。因為三桶油的股價與油價的相關程度不大，反而內地油價調整卻會影響到三桶油的價格，一直不太看好三桶油。
第一上海首席策略師葉尚志認為，油股受追捧，除了因為受惠於油價外，更主要的是目前市場欠缺投資焦點，汽車股近日回調，科技股又因內地整改問題持續走低，令市場聚焦炒通脹回升題材，包括油價，加上美國最大油管公司系統遭到黑客攻擊仍暫停，令管線被迫關閉，受影響輸運管線長達8850公里，波及美國東岸約45%燃料供應，事件令國際油價上升。
葉尚志續稱，個人看好中石油。中石油除了受惠於油價上升外，其業務重整，加上有天然氣等新能源，業務多元化，因此看好中石油的投資前景，建議可考慮於3.2元以下逐步買入，目標價3.5元。
●高盛﹕油價上望80美元
就油價走勢，市場普遍認為，油價向上機率大。高盛最新報告指出，由於疫情限制措施鬆綁，加上美元走弱，預計6個月內大宗商品價格將再升13.5%；其中，布蘭特期油價格料升至每桶80美元，美國原油價格有望升至每桶77美元，潛在升幅近30%。
高盛預計，全球原油需求將以有史以來最大幅度攀升，未來6個月每日原油需求預計增加520萬桶；其中，因為歐洲疫苗接種加快，令遏制已久的旅遊需求釋放，一旦國際旅行限制獲放寬，全球航空燃油需求料大幅反彈，預計每日達150萬桶，但仍不及疫情前水平。
文錦輝則指，當環球商品價格上升，油價始終有機會向上。他表示，市場憧憬經濟復蘇，加上美元轉弱，令到一眾商品價格上升，基本上油價自去年出現負值之後止跌回升，一直向上，到今年油價見每桶60美元，第一次升到近每桶67美元後再調整到每桶62至63美元都不穿再彈上來。
他指出，因為隨着接種疫苗，經濟復蘇各樣憧憬，油價需求可能會向上，即使油組已經調整了其產能，但油價都沒有下跌，意味油價偏向好的一邊，沒有那麼快回落。(系列之五)
表﹕油股摘覽
股份名稱●昨日收報(元)●過去1年股價變幅(%)●52周高位(元)●市盈率(倍)●預測市盈率(倍)*●市帳率(倍)●股息率(%)
中石油(857)●3.13●+21.32●3.23●25.97●9.99●0.4●6.46
中海油(883)●8.8●+8.64●10.6●13.04●4.74●0.76●5.11
中石化(386)●4.11●18.41●4.69●12.49●5.93●0.57●5.72
昆侖能源(135)●8.7●+80.61●8.88●10.31●4.15●1.19●32.21
中海油服(2883)●7.83●+23.4●11.44●11.47●10.31●0.82●2.59
*綜合市場預測
