美國商務部上周二(16日)公布的數據顯示，10月整體零售購買量上升了1.7%，比上次的0.8%高出很多;而不包括汽車銷售在內的10月份銷售也增長了1.7%，亦遠高出預期的1.0%。這已是美國零售額數據連續第三個月呈現增長趨勢，同時也是今年3月以來最大的增幅。

　最近美國的通脹超標加上消費數據強勁，投資者普遍對聯儲局加息預期升溫。但聯儲局內部對於如何應對通脹仍然存有較大分歧。部分聯儲局官員認為，提前收緊非但解決不了供應鏈瓶頸，反而容易扼殺經濟復蘇，有部分聯儲局官員則認為，應該加快縮減購債規模的速度，從而為明年加息做準備。

　聯儲局或對何時加息更謹慎

　另一邊廂，歐洲多國疫情出現快速反彈，美國疫情亦出現反彈趨勢。目前歐洲新一波疫情主要集中在俄羅斯、德國及部分東歐國家，為應對疫情，不少歐洲國家進入緊急狀態，並針對防疫宣布了程度不同的新增限制措施，甚至不少國家重新開始封城。由於美國11月初解除了針對歐洲訪客的旅行禁令，在歐美通航無阻的情況下，不排除歐洲疫情向美國擴散的可能。如果疫情持續擴散，聯儲局可能會對何時加息更為謹慎。

　此外，自今年9月以來，中美雙方在經貿、氣候等問題上交流日漸頻繁，中美關係在一定程度上得到緩和。11月16日兩國元首舉行視頻會晤，中美元首都認為，此次會晤是坦率、建設性、實質性和富有成效的，有利增進雙方了解，增加國際社會對中美關係的正面預期。中美會晤當天，美元兌人民幣下行突破6.37關口，目前人民幣匯率走勢主要受到較強的結匯盤影響，中美關係持續改善令到結匯盤持續發力，而市場投資者普遍對中美關係持續向好仍有較大預期，短期內人民幣相對美元超升的局面或持續。隨着聯儲局加息預期逐漸升溫，美匯指數逐步進入上行通道，而金價上行通道或將受到一定程度的限制。

　本周須重點關注美國核心個人消費支出價格(PCE)資料，以及聯儲局將公布11月議息會議紀要，或者能給投資者帶來加息的更多線索，同時亦須留意聯儲局主席是否連任，對市場或會帶來不同的影響。此外，須留意歐洲央行方面管委會對於抗疫緊急買債計劃(PEPP)退出前景的討論。

　人民幣匯率方面，目前利好的消息都將可能引起結匯盤持續，例如美元指數短線貶值、中美關係向好等，因此短線人民幣匯率的強勢震蕩料暫未結束。

　本周策略

　美國通脹及零售銷售數據持續強勁，加上有部分聯儲局官員發表「鷹派」言論，繼續牽動美元向上。市場正調整對各主要央行貨幣政策的看法，包括預期聯儲局最快在明年中開始加息。據美國利率期貨交易數據顯示，預料聯儲局明年7月加息0.25厘的可能性是50%，美匯指數升至96.266水平，是去年7月中以來最高。

　此外，美國總統拜登提名聯儲局主席鮑威爾連任，同時提名理事布雷納德兼任副主席，市場相信美國貨幣政策可能更「鷹派」，在預期加息空間將會比較大下，繼續利好美元表現，美匯指數進一步走高，見96.60水平，預期美元與債息仍受支撐高企，估計美匯指數將挑戰97關口。技術上，美匯指數上方阻力位96.60及97.00水平，下方支持位95.40及95.00水平。

　受美元強勢影響，大部分外幣均受壓。歐洲央行言論繼續保持「鴿派」，重申不大可能在明年底前加息。隨着歐洲疫情反彈，奧地利宣布全國再度封城，荷蘭及德國亦收緊防疫措施，不排除全面封城的可能性，令市場擔心歐元區經濟復蘇步伐將受到打擊，相信短期內歐元仍會持續承壓，歐元兌美元向下測試1.12關口。技術上，歐元兌美元上方阻力位在1.1370及1.1430水平，而下方支持位則在1.1220及1.1150水平。

　英鎊則受當地預期較佳通脹、就業和零售等數據支持下，跌幅較小。雖存在不確定性，但市場現在預計12月英倫銀行升息的可能性仍高，令英鎊有支持靠穩，繼續維持候低吸納策略。技術上，英鎊兌美元上方阻力位於1.3520及1.3600水平，而下方支持位則在1.3350及1.3300水平。

　招商永隆銀行司庫 蕭啟洪

　(逢周三刊出)