王長久

　22日早盤，內地股市三大指數早間走勢分化，滬指維持橫盤震蕩，創業板指低開低走，盤中跌幅擴大至1.5%，上午半天成交近5900億元。經過上周後半周強勁反彈，內地股市本周漸顯疲態，但是探明政策底的內地股市又迎來估值底，市場仍有望反復企穩。

　A股估值處歷史相對低位

　到22日早盤收盤，今年以來上證綜指累計跌幅仍然高達381個點或10.5%，深證成指累計跌幅更高達2529個點或17%，而深圳創業板指數今年以來累計跌幅更高達632個點或19%。

　3月以來三大股指跌幅巨大，估值也相應跌至歷史相對低位。截至上周上證綜指市盈率為11.6倍，處於近5年10%分位數水平，更長期來看已低於2008年上證指數1664點時的估值水平（13.5倍）。上證50和上證180整體市盈率分別為9.5倍、9.4倍，也均處於歷史低分位。

　多方業內人士認為，對比歷史上大型底部，當前市場估值處在歷史相對低位，與其他主要市場相比相對估值也具有吸引力，已經開始展現更多的配置價值，性價比較高。站在全市場來看，當前指數已經具備較強的支撐。對比歷史上大型底部，當前市場估值具備吸引力。

　從行業來看，上證180中金融、信息、通信行業的市盈率均創下了歷史最低，其中金融行業市盈率僅5.9倍。市場人士認為，藍籌板塊不僅估值較低，也保持了一定的成長性，市場預計2022年上證50、上證180歸母淨利潤同比增長12.3%、13%，對應2022年底的預期市盈率僅8.5、8.3倍，具有較高的投資性價比。

　再對比全球其他市場指數來看，上證50、上證180整體市盈率明顯低於美國標普500（20.5倍）、歐洲STOXX50（14.5倍）、日本日經225（14.5倍）等主要發達市場指數的水平市場人士認為，中國市場估值絕對估值處在歷史相對低位，與其他主要市場相比相對估值也具有吸引力。

　市場人士分析，上周內地股市探明今年上半年的政策底部，加上市場具備估值底部支撐，內地股市恐慌性大跌將會結束，市場有望反復企穩，但第一季度收陽的可能性已經沒有了。