王長久

　相較于上周（2月6日至2月10日）央行每日千億元級別的逆回購投放，本周首兩個工作日明顯縮量。 

　對於逆回購操作規模的變化，市場人士分析，央行上周適度增加流動性投放有效平抑暫時性的市場波動。目前，也沒有特別的擾動因素會給市場流動性需求带來影響，因此央行縮減逆回購操作規模。

　逆回購操作規模變化明顯

　上周央行累計開展逆回購18400億元，其中單日最高投放6410億元，最低投放1500億元。同時，央行在2月8日至2月10日連續三日實現淨投放。

　但本周，逆回購操作規模出現明顯變化。2月13日，人民銀行以利率招標方式開展了460億元7天期逆回購操作，鑒於當日有1500億元逆回購到期，故央行公開市場實現淨回籠1040億元。2月14日人民銀行以利率招標方式開展了910億元7天期逆回購操作，中標利率為2.00%。由於14日有3930億元逆回購到期，14日公開市場實現淨回籠3020億元。

　短期資金面趨向寬鬆

　上周央行適度加大短期資金淨投放，市場利率明顯回落，短期資金面趨向寬鬆。

　從市場利率來看，全國銀行間同業拆借中心數據顯示，2月6日DR007報2.0039%，高於同期限政策利率。隨後繼續走高，在2月8日升至2.2446%的月內最高水平后開始回落，2月9日、2月10日分別報2.21%、1.9405%。從2月13日來看，DR007全天均在2%以下運行，DR007加權平均利率下降至1.8994%，低於政策利率水平。

　13日，短端利率普遍下行。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜下行45.3個基點，報1.412%。7天Shibor下行3.8個基點，報1.923%。從回購利率表現看，上交所1天國債逆回購利率（GC001）維持在2.065%。

　業內專家分析，本周公開市場到期量相對較大，但央行根據資金面短期擾動因素與市場利率表現，靈活調節公開市場操作，滿足機構資金需求，讓市場利率圍繞政策利率附近波動。