王長久

　2月23日人民幣兌換美元匯率中間價跌破6.90關，報6.9028，調貶269個基點。至此，今年以來人民幣匯率中間價累計升值幅度收斂到618個基點或0.89%。

　人民幣仍是強勢貨幣

　1月人民幣對美元即期匯率累計升值近2.8%，但2月以來反復收斂升值幅度。2月22日，人民幣對美元即期匯率盤中一度跌至6.9000，16時30分收盤報6.8953，較上一交易日跌219個基點。2月以來，人民幣對美元即期匯率累計下跌1382點，跌幅達到2%。

　更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率同樣走弱。2月22日離岸人民幣對美元匯率盤中跌破6.9關口，2月以來跌幅同樣超過2%。

　但是人民幣對美元匯率回軟的背後，是美元指數的反復高企。進入2月，美元指數開始反彈，從月初的101.1附近連續走高，本月一度升至104.67，2月以來的升幅達到了2%。這也意味着，人民幣對美元匯率仍相對強勢，到23日人民幣兌換美元匯率中間價今年以來依然保持618個基點或0.89%的升值幅度就很能說明問題。

　市場人士分析，在好于預期的非農數據等因素加持下，美元指數最近三周一直相對強勢，春節過後市場上購匯的力量強于結匯，人民幣跟着被動貶值，跌幅也和美元的升幅相當，後續還是看關注美元的走勢以及中國經濟的復蘇力度。

　對主要貨幣仍強勢明顯

　在經歷了1月的強勢升值開局后，進入2月，隨着美元指數連續走高，人民幣對美元匯率在在岸和離岸市場下跌超2%。市場人士分析，進入2月，A股市場北向資金快速流入的慣性減弱，中美利差倒掛程度收斂的趨勢暫緩；此外，春節過後，結匯需求或有所回落，在此背景下人民幣進一步走升的動能趨弱，並轉為震蕩運行。

　但盡管如此，今年以來人民幣對世界主要貨幣依然保持全面升值。到23日人民幣兌換美元匯率中間價今年以來升值618個基點或0.89%，對歐元累計升值1015個基點或1.37%、對日圆累計升值1184個基點或2.26%，對中國港元累計升值132.5個基點或1.48%，對英鎊累計升值778個基點或0.98%，對澳大利亞元累計升值111個基點或0.24%，對新西蘭元累計升值1199個基點或2.72%，對新加坡元累計升值347個基點或0.67%，對瑞士法郎累計升值1309個基點或1.74%，對加拿大元累計升值432個基點或0.84%，對俄羅斯盧布累計升值2.44%，對韓圜累計升值4.4%。

　整體回調壓力或有限

　市場人士分析，本次美元指數上行是美國經濟暫時性好轉，美聯儲對通脹強硬下，市場對於美國利率上限提高的反應。而後續美元是否持續上行需要看到美國經濟持續好轉，通脹下行速度緩慢，歐洲經濟不及美國等因素， 現階段這些因素仍然受到市場質疑，短期（1-2個月）美元指數可能繼續向上至106點，但中期（3 個月以上）來看其持續仍然需要觀察。而去年引發人民幣大幅走貶的主因是非儲備性質金融賬戶的大規模資本流出，而結合2023年開年以來的高頻數據，這一因素所導致的壓力已然趨緩。因此，短期來看，在經濟修復預期改善、結匯需求集中釋放、外資大規模流入國內金融市場等利多因素逐步消化后，人民幣或步入震蕩行情。盡管來自美元的被動貶值壓力再起，但整體的回調壓力或有限。