美國通脹尚未見完全受控跡象，不過，香港財資市場公會行政總裁陳少平（圖）接受本報訪問時預計，美聯儲本輪加息周期已臨近尾聲，年底更或許會「象徵式」輕微減息四分一厘；但礙於地緣政治牽動通脹問題，即使美聯儲啟動減息仍會小心翼翼地進行，美息不會重回「零息」狀態。

　「加息是為了減息，美聯儲未來即使加息，也只是為了買個『保險』，為未來減息提供『子彈』(空間)。」陳少平預期，美聯儲再加息一至兩次、每次四分一厘後，美息應已見頂。他反而「賭」下半年美國經濟轉弱，屆時美聯儲或會於今年底輕微減息一次，幅度四分一厘。

　至於美聯儲一旦掉頭減息，會否回到過去自金融海嘯及新冠疫情初期的「零息」狀態？陳少平認為不會，因為美聯儲過往考慮息口水平時，主要是按經濟表現，以及是否出現系統性金融機構風險決定，少有考慮通脹，「因通脹在過去一段時間並不『存在』」。但他坦言，「過去一年完全推翻上述看法」，因為俄烏衝突影響全球供應鏈，繼而影響物價。

　上半年先賺定存息

　陳少平相信，美國通脹已過高峰，未來只會向下走，但未有跡象顯示未來一至兩年會出現通縮。他又稱，當前戰爭風險不明朗，導致供應鏈未能如以往般暢順運作，成本及物價水平將受影響，即使今年美聯儲「象徵式」減息四分一厘，在減息時，會以「摸着石頭過河」的心態進行，而不會像2019年及2020年新冠疫情爆發初期般大手減息。他預料，美國聯邦基金利率在下輪減息周期完結時，會由目前接近5厘，降到2厘至3厘之間便會見底。

　去年起美息上升令本港市場大量資金被抽走，本港銀行因此一度大幅調高定存息率。市場憧憬美息見頂，投資者應如何自處？陳少平稱，雖然當前高息環境不會維持很久，但相信股市會呈上落市狀態，故此投資者應在上半年先聚焦定存、先賺定存息，然後才投資股票。

　港金融體系完善無懼衝擊

　至於香港在可見將來再次出現金融危機的機會，陳少平認為「相當低」。他指香港監管相當完善，加上香港銀行不論在資本充足率和流動性比率均相當高，且早年經歷多次金融危機後，香港金融體系已經不斷完善，相信可抵禦潛在的衝擊，即使美國針對部分香港官員制裁仍然會「無事」。

　對於有指環球銀行金融電訊協會(SWIFT)有可能將香港剔出，陳少平認為這是「末日理論」，出現的機會很低，「猶如發生世界大戰，或香港陸沉的機會一樣低」。

　日本的貨幣政策近月再成市場關注焦點，陳少平估計，日本央行的政策不會大變，即使政策轉變亦不會成為今年金融市場的「黑天鵝」。他相信，由新冠疫情之初直到去年出現的「黑天鵝」，今年仍會存在，但相信所帶來的震蕩，將不會如過去般「大上大落」。(記者 鄺偉軒)