全球性通脹仍維持在歷史高位，但是中國卻遭遇物價持續走低的尷尬，給中國貨幣政策制定者出了一個難題。

　國家統計局11日發布數據顯示，3月，中國消費者價格指數（CPI）同比上漲0.7%，漲幅較上月收窄0.3個百分點，這是2022年3月以來CPI同比漲幅首次降至1%以下。

　連續兩個月走低

　這也是中國CPI去年9月見頂2.8%以來反覆下跌的結果。到今年3月，最大降幅達到2.1個百分點，跌幅之大近年來罕見。另外今年以來前3個月CPI數據也從1月的2.1%跌落到0.7%，幅度達到1.4個百分點。

　市場人士分析，3月CPI破「1」，顯示內地要警惕出現通縮的風險。通貨緊縮就是產能過剩或需求不足導致物價、工資、利率、糧食、能源等各類價格持續下跌。

　而一旦出現通縮，負面影響就會比較大。經濟學常識告訴我們，通縮是指貨幣流通數量減少或整體物價水平持續下降的現象，通縮會導致貨幣升值，購買力增加。但是，如果人們預期未來物價還會繼續下降，就會減少消費和投資，導致需求不足，企業虧損或倒閉，失業率上升，經濟衰退。通縮也會使債務負擔加重，資產價格下跌，金融體系受到衝擊。因此，通縮比通脹更可怕。

　當然，內地還不能說現在就出現通縮，因為只有當消費者物價指數(CPI)連跌三個月，即表示已出現通貨緊縮。而最近3個月，至少1月同比是上漲的，而且是自而且從去年12開始連續兩個月上漲。而今年2月、3月連續兩個月下跌，只有4月份止跌回升，就不能說內地出現通縮的危險。

　基數是個重要原因

　市場人士分析，3月CPI同比漲幅走低，一方面是春節後蔬菜價格下行較快，加之去年同期價格基數偏高，蔬菜價格同比下降較多。另一方面，3月成品油價格小幅下調1次，而且去年2月俄烏衝突爆發後，國際原油價格大漲，帶動內地成品油價格基數大幅走高，3月成品油價格同比由正轉負，也對CPI同比造成下拉作用。

　市場人士預計二季度CPI同比漲幅是全年低點，一方面是由於翹尾因素，另一方面，進入二季度，蔬菜、水果等食品供給將有所增加，食品價格上漲動力不足。未來一段時間在消費復蘇帶動下，CPI同比更有可能小幅走高，但由於貨幣政策在疫情期間未搞「大水漫灌」，加之內地商品和服務供給充分，年內CPI同比上行突破3%左右控制目標的風險不大。（王長久 中新社資料圖）