時事評論員 吳幼珉

國際金價處於歷史高位，打破每盎司黃金2000美元關口後，時而有調整壓力，上升趨勢卻未改。

美元購買力在下降

當前，世界「去美元化」趨勢愈演愈烈，美國產出和出口全球佔比都不高，貨幣政策轉變和經濟泡沫爆破持續衝擊國際金融市場。雖然衝擊力度遞減，美元支配地位卻難保。美國內通脹，貨幣實際購買力下降；聯邦財政高負債，美元信譽嚴重透支，上月一周內，各國央行就曾拋售了800億美元的美國國債。美國政府為推行霸權主義，不斷對外實施金融和貿易制裁，減少美元的國際流通和弱化其儲備功能，將進一步動搖美元的國際地位。

黃金是一種商品貨幣，開採成本、稀缺和穩定性使黃金價格相對穩定。黃金和原油價格走勢也大抵屬於正相關，兩者變動方向相同；金價上升，美元價跌，同等美元買到的石油數量減少，因而油價上升。日前，OPEC+宣布減產石油，油價上揚對美元走弱起到推波助瀾的作用。

本來美元近年加息，持有黃金沒有利息收入，機會成本上升；但美國國內經濟和國際地緣政治風險比較高，反而凸顯黃金的避險屬性，更多的投資者願意買入黃金避險。

國際金市新格局

美元是國際主要計價貨幣，不少國家，特別是東亞國家貨幣都與美元掛鈎，即使不掛鈎，也把美元作為一個參照標準。美元購買力下降，其他國家為維持本國競爭力，貨幣價值亦隨着美元貶值而下調。以美元計價的金價上升，對世界多數國家的貨幣同樣在上升。

今天國際貨幣市場將進入一個新的紀元。在新紀元到來前，美元霸權沒落的速度卻比原先預料的要快；而能替代美元的主權貨幣或集團主權貨幣暫時還沒出現，於是黃金便成為各國迴避風險的儲蓄商品貨幣。各國央行購買黃金，也推高了黃金的價格。

儘管未來對黃金的需求量大，金價短期走勢仍受到許多突發政治經濟事件的影響，也可能出現建設性調整，但國際金市無疑已進入了一個新時期，黃金很可能逐漸替代美元成為各國間的主要儲蓄貨幣。

金市格局發生變化，不能再用四、五十年前的眼光來看黃金，國際金價會衝破過去的許多局限。舊貨幣霸權式微而新機制又尚未確立，即使黃金價值不變，以主權貨幣來計算的價格卻仍有上揚的空間。