王長久

　隨着近期部分中小銀行下調存款利率，市場對「降息」的討論聲音不斷，因此本月MLF操作備受關注。4月MLF（中期借貸便利）操作結果17日出爐，在少量超額續做的同時，中標利率保持不變。

　MLF利率繼續「按兵不動」

　人民銀行4月17日公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，4月17日人民銀行開展1700億元中期借貸便利（MLF）操作和200億元7天期公開市場逆回購操作。中標利率分別為2.75%和2.00%，均與此前持平。

　這是被視為中期政策利率的MLF利率連續第8個月保持不變。央行曾在去年8月出手將MLF操作和公開市場逆回購操作的中標利率同時分別下降10個基點，隨後一直按兵不動。

　在最新發布的中國人民銀行貨幣政策委員會一季度例會新聞稿中，央行在提及利率時表示，發揮存款利率市場化調整機制重要作用，發揮貸款市場報價利率改革效能和指導作用，推動企業綜合融資成本和個人消費信貸成本穩中有降。

　市場人士分析，今年一季度以來部分銀行在存款利率市場化調整機制下陸續下調存款利率和貸款利率，雖然降成本仍是中長期政策目標，但在貸款利率已經有所下行的環境下，進一步促使利率下調的緊迫性有所下降。

　短端利率全線上行

　17日有1500億元MLF和180億元逆回購到期。因此，央行在4月超額續做200億元，延續「超量平價」續作，但規模較此前出現回落。

　央行已經連續5個月超額續做MLF。 去年12月、今年1月、2月、3月和4月分別小幅加量進行了1500億元、790億元和1990億元、2810億元和200億元MLF操作。

　上周五，短端利率全線上行。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜上行27.9個基點，報1.605%。7天Shibor上行0.2個基點，報2%。從回購利率表現看，DR007加權平均利率上升至2.0154%，高於政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率（GC001）上升至2.045%。

　再度降準可能性不大

　市場人士分析，伴隨經濟進一步修復，市場融資需求擴大，金融數據、特別是信貸強勁增長勢頭有望延續，這體現了現階段貨幣政策以寬信用支持經濟回升的基調。政策取向方面，考慮到3月剛剛實施降準，加之當前經濟回升勢頭較強，判斷二季度再度降準的可能性不大。

　在此之前，央行3月17日公告稱，決定於3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點。