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【投資解碼】中資電訊股看高一線

【投資解碼】中資電訊股看高一線

責任編輯:程向明 2023-05-22 17:44:41 來源:香港商報網

 「中特估」概念近日跟隨大市走低,當中,最早被炒上的中資電訊股回吐,近日股價走低,惟基本面仍然向好。三大中資電訊股首季業績表現不俗,且在內地5G加大覆蓋及應用加速發展下,中資電訊股投資前景可看高一線。

 中資電訊股的股息高,估值也不貴,若想趁目前市況調整下低撈,可留意中移動(941)。事實上,三大中資電訊股自去年下半年受追捧,股價持續造好,且首季業績表現佳。

 比較首季業績數據,中移動、中國電信(728)及聯通(762)的按年純利增幅,分別為9.5%、10.5%及11.2%,可見中資電訊股首季盈利都錄得高增長。不過,如果從EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)來看,中移動增速最高,其EBITDA為799億元,按年增長4.9%。中電信及聯通增幅分別為4.7%及2.8%。

 再者,中移動跑贏同業在於其滲透度高。中移動首季的移動客戶9.83億戶,當中5G套餐客戶數為6.89億戶,5G網絡客戶總數達到3.63億戶。聯通的「大聯接」用戶規模則有9億戶,其中5G套餐用戶有2.24億戶。中電信的首季移動用戶3.99億戶,5G套餐用戶2.83億戶。由於電訊業務的固定成本佔比高,客戶基數越大,成本效益越高,中移動具有此優勢。

 中移動股息逾6厘夠吸引

 最後,中移動的股息率及估值相對最為吸引。以中移動上周五(19日)收市價66.4元計,中移動的市盈率10.09倍,市帳率僅0.92倍,但其股息率達6.64%,遠高過同業。

 高盛最新報告稱,中移動寬帶用戶數量增長超出預期,帶動固網收入增加,加上是內地國企和政府部門雲端需求不斷增長的受惠者,雲端業務收入未來兩年預期將提升。該行將中移動2024年至2025年的收入預測上調1%至2%,EBITDA上調2%至4%,淨利潤預測上調4%至8%;相應目標價從69元上調至75元。不過,該行指中移動目標價相對於同業上行空間較有限,給予「中性」評級。

 另外,高盛表示,首季中國電信行業整體平穩增長,服務收入增長達到6%至8%,淨利潤增長約10%,利潤率基本穩定,展望未來前景仍然強勁。(古小喬)

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