11月12日，A股市場全天衝高回落，滬指領跌。截至收盤，滬指跌1.39%，深成指跌0.65%，創業板指跌0.07%滬深兩市全天成交額2.55萬億，較上個交易日放量430億。

　盤面上，醫藥股集體走強，醫藥商業方向領漲，藥易購、塞力醫療、中國醫藥等漲停。ST板塊逆勢活躍，ST明誠、ST易購、ST英飛拓、ST三聖等20餘股漲停。零售股衝高回落，寧波中標、匯嘉時代、供銷大集漲停。汽車整車股局部活躍，東風股份、江鈴汽車、上汽集團漲停。下跌方面，高位股繼續退潮，中化岩土、榮盛發展等多股跌停。軍工股集體調整，中航瀋飛等多股跌超5%。

　整體上個股跌多漲少，全市場超3700隻個股下跌。板塊方面，醫藥商業、能源金屬、中藥、ST等板塊漲幅居前，保險、光刻機、軍工裝備、多模態AI等板塊跌幅居前。

　機構觀點

　中信證券：A股當前正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上

　中信證券研報指出，展望2025年，A股當前正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上，核心城市房價企穩和社會融資增速回升將成為發令槍，國內的信用周期、宏觀價格、A股盈利都將迎來周期上行的新起點，A股的投融資生態、投資者生態、產品生態也站上了全新的起點;個人投資者和機構投資者資金接力入場將是行情的主驅動，ETF將成為重要的配置工具，市場風格主導將由個人投資者逐步切換至機構投資者，在馬拉松行情中，績優成長、內需消費、併購重組將成為三條重要賽道。

　招商證券：市場可能重回藍籌、質量風格

　市場在經過了前期快速上行，行情擴散後，將會進入一段時間相對平穩的階段，為下一個階段的行情進行蓄力。前期諸多政策在公告後逐漸進入驗證期，而部分獲利盤在年底有動力落袋為安。而短期賺錢效應出來後，資金仍會繼續尋找新的機會。總體來看，11月將會繼續體現為震盪，結構分化的局面，隨着化債政策靴子落地，打開地方財政騰挪空間，對於後續助推經濟企穩回升意義重大，市場可能重回藍籌、質量風格。行業層面，仍兼顧以「穩增長」「智安醫」為主要的選擇方向。從行業和風格配置角度考慮，我們判斷，在前期中小風格佔優之後，隨着中小風格補漲到位，交投佔比出現較高的情況，並且此前大家預期的併購可能會隨着IPO節奏的逐漸恢復有所弱化，中小風格繼續進一步佔優的概率降低。後續，隨着化債政策順利落地、四季度進入業績修正和年底估值切換的階段、ETF目前已經逐漸深入人心、中證A500進入批量建倉期，偏藍籌風格的指數有望獲得更加正面的支撐。