20日，星期四，農曆二月廿一（春分）。早盤三大指數整體震蕩盤整，但整體振幅不大。盤面上，算力、煤炭、深海科技、AI眼鏡等逆勢走高，漲幅居前。截至午盤，上證指數跌0.07%報3424.16點；深證成指跌0.12%報10965.8點；創業板指跌0.14%報2219.2點；滬深300跌0.39%報3994.64點；科創50跌0.16%報1075.2點；北證50漲0.86%報1412.9點；滬深京三市合計成交額8809.40億元，全市場上漲個股超3300隻。

　機構看盤

　中信證券：在近期市場演繹完高切低後，預計後續內外資回流港股的趨勢會放緩，港股明顯跑贏A股的狀況會告一段落；年報季市場回歸業績驅動，A股核心資產蓄力上漲；特朗普的理想「政策三部曲」進度在加快，美國在年中發生衰退的概率在明顯提升；美國衰退預期交易不會影響中國資產，但真實的衰退如果發生仍然會產生負面影響；預計春季躁動的中後段純資金驅動的主題會降溫，建議聚焦A股和港股核心資產。

　申萬宏源：經濟內生改善需以供給出清為前提，2026才是關鍵窗口。這一次春季躁動，仍要面臨「四月決斷」的考驗，驗證期到來保留一分清醒。順周期預期修復，消費是短期利好線索疊加方向(刺激消費，生育激勵，外資偏好)。維持中期科技產業趨勢佔優的判斷，科技中級別調整的窗口未到。繼續推薦：國內AI算力和應用、具身智能、低空經濟的投資機會。

　華泰證券：投資端土地市場有所回暖，竣工同比降幅有所收窄，而新開工承壓反映目前房企仍以去庫存為主。此外房企到位資金同比降幅收窄，環比回升明顯，反映房企現金流壓力有一定程度的緩解。看好重點城市區域市場的量價回升，以及在對應區域擁有儲備或新獲取資源的房企的估值修復，同時業績與現金流穩健的物管公司亦有望受益於市場止跌回穩。

　東方證券：短期來看，股指上行面臨一定壓力，但不斷輪動的市場熱點也基本封閉了市場下跌空間，主題輪動仍是主要特徵，結合內外部環境及當前產業發展趨勢，以「AI+」為代表的泛科技行情仍有望繼續延續，相關受益領域及公司值得持續關注。