中移動(00941.HK)去年全年純利1383.73億元人民幣，按年增長5%。末期息每股2.49港元，全年共派5.09港元，按年增長5.4%，派息率73%。股價逆市升1%，報84.4元，是半日升幅最大藍籌。

　富瑞報告指，第四季業績符合預期，資本支出低於預期，預計受惠雲計算和數據中心（IDC）以及其他5G相關收入，今年的服務收入可能會增長復蘇。報告亦預期2025年將實施更為緊縮的營運費用控制，從而實現正EBITDA增長2.4%。資本支出與服務收入的比率降至歷史低點的18%，應可支持更高的自由現金流增長，因此對派息率帶來上行空間。以2025年12倍市盈率、6%以上收益率以及2.8倍的EV/EBITDA計算，估值仍然高度吸引。維持買入評級，目標價由102.1元略為下調至100元。

　花旗報告指，第四季EBITDA按年下降3%不及預期，主要是由於超出預期的操作性網絡營運費用。2024年的資本支出未達指引，而2025年的資本支出指引按年低8%，管理層預計將利好盈利，維持派息率目標75%以上。另外，AI賦能的雲計算將成公司及同業收入驅動力。維持買入評級，目標價82.3元。