大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授

　環球新材國際控股（6166）上月底完成對德國默克（Merck）表面解決方案業務（SUSONITY）的交割，以逾55億元收購其全部股權，順利實現中國珠光材料產業有史以來最大規模的跨國收購，正式躋身全球表面性能材料領域的龍頭企業，這對公司乃至行業均具有里程碑意義。SUSONITY為塗料、工業及化妝品用顏料解決方案的領先供應商，公司併購後坐擁技術、成本、產能及全球布局優勢，除了即時增加每股盈利，更有望產生協同效應，前景看好。

　據沙利文資料顯示，2023年全球珠光顏料市場規模為235億元（人民幣，下同），國內市場空間為65億元；預計全球市場規模於2030年達到440億元。透過雲母等原料的加工，珠光顏料具有金屬顏料的閃光特性和類似珍珠的柔和色澤。如今，不僅在傳統的塗料、塑膠、油墨等工業領域，汽車、化妝品產業等高端市場對珠光顏料的需求也正不斷成長，也是環球新材國際發力的重點之一。

　環球新材是全球少數掌握合成雲母核心技術的企業，隨着杭州桐廬一期項目4萬噸新產能今年底落地，其合成雲母產能將大幅增加，為公司國內以及全球供應鏈提供低成本原材料支援，屆時配合併購而來的全球布局就夠能迅速釋放產能，未來增長潛力可期。

　環球新材自2021年上市以來表現出眾，連續四年收入增長；去年創出接近16.5億元新高，按年增長達55%，毛利率提升至50%，主要得益於公司及併購韓國CQV後通過上游整合，以及優化產品組合帶來的利潤率擴張。

　估值方面，環球新材屬於低調價值股，雖然全球領導者的條件已經齊全，但2025財年預測市盈率僅15倍、2026財年料降至13倍，相對於公司未來每年盈利增長15%的預測，股價將有上升潛力。

　(本人並沒持有以上股票)