摩根大通在近期發布的研究報告中將泡泡瑪特的股票評級下調至「中性」。受此影響，9月15日，港股泡泡瑪特開盤即大跳水，一度跌超8%。截至收盤，泡泡瑪特報259港元，跌幅6.43%。

　摩根大通表示，做出這一決定的原因是該公司目前缺乏明顯的增長催化劑，且當前估值水平不具吸引力。此外，泡泡瑪特產品熱潮是否正在消退引發市場擔憂亦為主因。近期，在二手市場，泡泡瑪特的王牌產品拉布布（Labubu）的交易價格正經歷「過山車」。在某二手交易平台搜索「Labubu」可見，當前成交均價呈下降趨勢，看跌人數增多。

　以其當前最熱門的產品、2025年新上線的第三代Labubu「前方高能系列」為例，這套產品包含1個隱藏款和6個常規款，單個原價99元。據統計，其常規款在二手市場上的均價區間在90元-130元之間，甚至有一款的交易均價掉到了原價之下。

　而隱藏款「本我」是這代產品中最火的款式，這款採用紮染藝術、暗黑系造型的玩偶為全球限量發售，憑藉稀缺性和社交屬性成為泡泡瑪特2025年的明星產品。記者登錄二手平台查詢發現，截至9月15日，隱藏款「本我」的二手市場價格普遍回落至700元~800元，近30天內降價趨勢明顯，甚至有賣家出售價格僅為200元出頭。

　自8月26日泡泡瑪特股價創下歷史新高以來，其股價至今已回落三成。（深圳商報首席記者  謝惠茜）