10月13日，香港聯交所相關頁面顯示，賽力斯集團股份有限公司（A股 601127.SH）已通過聆訊，即將成為首家實現「A+H」兩地上市的新能源車企。

　港交所網站披露信息顯示，聯席保薦人為中金公司、中國銀河國際證券。今年3月，賽力斯正式宣布啟動H股發行計劃，擬赴香港聯交所主板上市。4月28日，賽力斯發布公告稱，公司於當日向港交所遞交了發行境外上市外資股（H股）並在港交所主板掛牌上市的申請。

　與半年前遞表時相比，上市在即的賽力斯如今新增了「機器人」概念，但結合國慶假期後港/A兩地的機器人股走勢，其在資本市場更多的估值想象空間，尚留待觀察。

　在賽力斯之前，，奇瑞汽車股份有限公司（09973.HK）已在香港聯交所正式掛牌上市，而在前兩者之後，國慶期間的10月2日晚間，嵐圖汽車也已向港交所遞交上市申請，交易完成後，東風集團股份將自願從香港聯交所退市，嵐圖汽車實現在港獨立上市。

　聆訊資料「華為」出現61次

　目前，賽力斯仍是與華為捆綁最為緊密的車企。

　在第一次呈交的招股書中，「華為」僅出現了10次，而在聆訊後資料集裡，這兩個字出現了61次。上市在即，賽力斯再次試圖於潛在投資者心中強化與華為的關係。這一改變的背景，是華為「界」系列在過去兩年裡已經從一變二，到二變四，今年4月，「沒有那麼多資源」的余承東卻又再次牽頭與上汽組建了第五「界」。

　此次，賽力斯還首次正式對外披露了雙方的合作模式。除外界所熟知的智能座艙及駕駛輔助系統採購外，賽力斯坦言會向華為採購「廣宣服務」，從而藉助華為的品牌知名度及龐大實體店網絡，營銷及銷售問界汽車。

　從銷售渠道來看，賽力斯自身以經銷商模式為主，該渠道的銷售額貢獻率接近95%。此前，賽力斯曾兩次加速經銷商網絡布局，2022年與2024年，年均新增經銷商超百家。不過，這一節奏在2023年因銷量增長乏力有所克制，2025年以來開店速度再次放緩，截至2025年上半年末，賽力斯旗下經銷AITO用戶中心數量為356家。

　與之形成補充的是華為的線下網絡。目前華為共擁有約700個體驗中心，其功能與賽力斯AITO用戶中心存在交叉互補：客戶既可以在AITO用戶中心下單，也能在華為體驗中心完成下單，但最終的銷售及交付環節則統一在AITO用戶中心落地，雙方高效協同助推問界銷量增長。

　需要注意的是，賽力斯方面此次特別強調，雙方當前的合作範圍中，不涉及任何利潤分成相關安排。資料顯示，上述雙方已於2024年簽署合作協議，進一步深化業務合作，同時在簡單的採購關係基礎上，新增了更為密切的股權關係。

　2024年8月，賽力斯宣布收購華為引望10%股權。早在今年9月29日，賽力斯已完成115億全部交易對價的支付。而在賽力斯之前，長安汽車（000625.SZ）就已官宣以115億元購買引望10%股權。2024年8月19日晚間，長安汽車發布公告稱，公司之聯營企業阿維塔購買華為持有的引望10%股權，交易金額為115億元。對於後續引望股權的引入，時任華為輪值董事長徐直軍曾對外表示，後續引望將繼續對戰略合作夥伴開放股權，攜手共同推動汽車產業崛起和智能化全面發展。

　上半年盈利29億 「具身機器人」概念待解

　2025年上半年，賽力斯曾短暫面臨高速增長後的調整，前3個月新能源汽車銷量同比降幅達42.5%，受此影響，公司上半年整體營收出現同比微降。

　對於上市關鍵階段出現的這一情況，賽力斯在聆訊後資料集中給出了清晰解釋。賽力斯指出，上半年銷量、營收下降，主要是由於4月問界M8的上市。「新車型上市預期可能影響潛在消費者的下單時間，部分潛在消費者因期待即將推出的新車型而推遲購車。」而新車型的上市很快成為其業績反彈的關鍵動力。

　數據顯示，問界M8推出後，2025年第二季度的新能源汽車銷量較2025年第一季度顯著增加115.5%，較2024年第二季度增加10.8%，成功扭轉短期波動態勢。隨着產品組合持續優化、高端車型銷量佔比提高，該公司汽車銷售毛利率從2023年的6.9%飆升至2025年上半年末的26.5%，躋身國內上市車企毛利率榜首。截至2025年上半年末，公司歸母淨利潤已達29億元。

　在穩固新能源智能電動汽車主賽道的同時，賽力斯正通過具身智能領域的持續布局與關鍵合作，希望為資本市場注入新的想象空間。從實際動作來看，賽力斯自去年起已悄然推進相關籌備。

　去年下半年，市場觀察人士便注意到賽力斯已發布大量機器人領域崗位招聘，涵蓋機器人集成助理工程師、具身智能嵌入式開發等核心技術崗；2025年3月，賽力斯進一步註冊成立「賽力斯鳳凰」，其業務範圍明確包含智能機器人研發、工業機器人製造；同年校園招聘中，出現了「具身智能大模型工程師」等崗位。

　10月9日，賽力斯發布公告稱，旗下子公司重慶鳳凰技術有限公司與字節跳動旗下火山引擎簽署《具身智能業務合作框架協議》，宣布圍繞「面向多模態雲邊協同的智能機器人決策、控制與人機增強技術」項目協同攻關，構建「技術研發——場景驗證」閉環機制，共築技術底座與協作基礎。

　在主業穩固、新業務有明確路徑與資源支撐的背景下，賽力斯的港A兩地投資者當然希望其市場估值潛力能被持續釋放，但以本周及近期汽車股與機器人股的走勢看，其真正效用尚需觀察。截至10月14日A股收盤，賽力斯A股（601127.SH）報收159.53元/股，總市值2409億人民幣。而早先已港股上市的奇瑞汽車（9973.HK），截至10月14日港股收盤前，股價為30.74港元/股，總市值1774億港元，較9月25日的發行價34.2港元/股，股價暫跌去0.9成。（記者 孫斌 北京報道）