美國聯邦儲備局一如市場預期再減息0.25厘，但美聯儲主席鮑威爾表示，就業及通脹風險仍充滿挑戰，難以確定12月會否繼續減息。由於12月美國減息存有不確定，以下將綜合市場對美息及資本市場前景的看法。

摩根資管：明年上半年可能只減息1次

　摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，美聯儲將利率調降25個基點至3.75%-4%的區間，符合市場預期。該行仍預期聯儲局將於未來幾季繼續減息，向3厘的長期中性利率目標靠攏，但減息時機可能難以預測，惟估計12月減息可能性仍然存在，但今次議息會議更為鷹派的基調，或意味着2026年上半年可能只有一次降息空間。

　許長泰又指，由於12月降息的可能性仍不明朗，美國公債孳息率大幅飆升，10年期公債孳息率從3.99%升至4.07%，2年期公債孳息率從3.50%升至3.60%。標普500指數收盤持平，但那斯達克指數仍受強勁的科技公司財報提振。美元指數突破99.3，可能對新興市場構成暫時性壓力。鑑於美元和債券殖利率的反彈，亞洲市場短期內可能面臨壓力。 

　摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰

恒生：美股美債於高位或藉機獲利回吐

　恒生銀行（011）高級經濟師唐嘉逸則指，美國聯儲局一如市場預期調低目標利率0.25厘，主要是考慮到美國勞工市場繼續轉差，需減息以加強對美國經濟的支持。記者會上，聯儲局主席鮑威爾表示對於12月是否進一步減息仍未有定案，反映聯儲局委員之間對未來息口走向仍存在分歧。不過，若然中美貿易談判取得進展，關稅導致的美國通脹上行風險或會減少，加上美國勞工市場挑戰依然存在，12月份會議仍有減息的空間。因應聯儲局繼續減息，本港利率有望跟隨向下，支持香港經濟以及資產市場表現。

　恒生銀行財富管理首席投資總監梁君馡亦指，今次會議聯儲局重申未來減息路徑的不確定性，該行預期美股美債於高位或藉機獲利回吐。另一方面，人工智能 （AI） 的題材受環球各國政府和龍頭科企不停推廣而持續發酵，該行相信亞洲的AI概念股在今季仍備受關注，將帶動亞股跑贏大市。「十五五」規劃聚焦科技和高端製造，加強了投資者對香港和內地股市的信心。該行認為，若中美會談能令雙方的進出口貿易朝向更正常化發展，將有利環球投資資金輪動至現時仍屬於低配的中資股。

大新銀行﹕聯儲局12月仍有較大機會再減息0.25厘

　大新銀行（2356）經濟研究及投資策略部表示，聯儲局再次減息0.25厘，並且12月起停止「縮表」，而美聯儲主席鮑威爾稱12月減息與否未有定論，委員冀觀察就業市場風險，該行預期聯儲局12月仍有較大機會再減息0.25厘，加上美股最新季度業績保持正面，該行維持看好美股。不過，美股估值持續偏高，若未來企業盈利讓市場失望，或經濟基調惡化，信貸事件進一步發酵，可能為股市帶來衝擊。同時，市場短線或重新評估聯儲局的減息前景，加上美國政府長遠財政狀況仍有隱憂，該行維持主權及投資級別債券「中性」看法，而美匯短線或在97至101之間上落。

景順﹕料12月仍會減息 美元走弱支持新興市場股債

　景順亞太區環球市場策略師趙耀庭指，隨着美國經濟放緩及第四季失業率上升，仍預期12將再減息，預計聯儲局將維持循序漸進的放寬政策路徑，政策利率可能在2026年底達到3至3.25厘，減息的具體時間點不如整體趨勢方向重要。 

　隨着市場降低對12月減息的預期，美國國債收益率全線上升。趙耀庭指，長期認為美國10年期國債收益率低於4厘難以持續，未來數月及數季內長期收益率可能面臨進一步上行壓力。此外，聯儲局可能比大多數主要央行更積極放寬政策，這可能支持美國股市並為美元帶來進一步貶值的潛力。

　由於美元走弱，加上美國以外地區的經濟增長表現更好，這可能支持新興市場股票及債券，這些資產相較美國資產仍具較高吸引力。金價方面，雖然景順對黃金持續看好，但由於地緣政治風險降低及整體通脹展望較為穩定，明年黃金的漲幅可能較有限。

保德信：鮑威爾需在缺乏明確數據指引下 協調意見分歧

　保德信（PGIM）固定收益首席投資策略師兼全球債券主管Robert Tipp則指，市場顯然對聯儲局主席鮑威爾迴避12月減息的可能性感到失望。然而，市場亦要知道，於9月會議上的19位與會者中有7位預期2025年將不會再減息。要令聯儲局持續推進政策，不但需要數據的配合，鮑威爾亦需付出相當程度的努力，才能在缺乏明確數據指引的情況下，協調委員之間的意見分歧。

保德信（PGIM）固定收益首席投資策略師兼全球債券主管Robert Tipp。

富達：調升股市至「增持」

　富達國際高級全球宏觀策略師Max Stainton表示，聯儲局維持其預防性降息的政策路徑，顯示其政策重心已轉向支撐就業市場，尤其在近期資金市場壓力下更顯謹慎。該行認為，數據缺口將掩蓋經濟疲弱並加劇增長放緩，反而可能促使美聯儲進一步減息。提前停止QT也被視為偏鴿的政策傾向，但仍須留意在政府關門過程中，聯儲局官員發言帶來的不確定因素。展望明年，在新任聯儲局主席上任及投票成員偏向鴿派的情況下，政策轉向寬鬆的趨勢將更為明確。

　Max Stainton又指，儘管美國通脹仍高於2%，但聯儲局聚焦於潛在下行風險。預防性減息政策之下，有助推升估值並延續樂觀情緒。美國與貿易對手的談判以及企業盈利表現皆為股市估值提供一定支持，該行將股市調升至「增持」。

駿利亨德森：聯儲局或正留意其他就業市場的指標

　駿利亨德森投資環球短存續期及流動性主管兼投資組合經理 Daniel Siluk表示， 近期美國政府停擺導致可得數據有限，但聯儲局在聲明中表示，整體經濟趨勢未見明顯轉變。值得留意的是，新增一句「近月就業市場面臨的下行風險有所上升」，反映聯儲局或正留意其他就業市場的指標，惟聲明整體語氣並未顯示政策方向出現根本性改變。

　他續稱，短期內，這或對短年期利率構成一定上行壓力，但聯儲局未有推出新的流動性支援措施，顯示其對當前市場狀況仍感到合適。整體而言，聯儲局今次聲明語氣審慎而穩健，此屬溫和聲明，對市場影響有限。

安本：若經濟數據再發布將支持12月減息

　安本投資多元資產客戶專屬方案全球副主管Ray Sharma-Ong認為，一旦美國政府停擺結束，宏觀經濟數據再次公布，預計將支持今年12月的減息。政府停擺加上近期企業業績發布，加劇了市場對裁員和招聘方面挑戰的擔憂。勞動市場似乎處於波動狀態，一旦經濟數據報告再次發布，就業數據可能疲弱。

　他指，由於數據有限且美聯儲尚未承諾今年12月的減息，短期利率應維持在高位，從而支撐美元，這種環境對中小型股票公司不利，因這些企業往往持有較高比例的浮動利率債券。該行認為，科技股仍是推動股票表現的關鍵驅動力， 「美股七雄」業績強勁，並發布了正面的業績指引，其中科技巨企的資本支出計劃更是超乎預期。

嘉信理財：美聯儲12月將再減息0.25厘 市場波動持續

　嘉信理財香港有限公司高級副總裁及理財顧問林長傑預期，聯儲局在下次會議，即12月11日有很大機會再次減息0.25厘，屆時利率區間將進一步降到3.5至3.75厘。 他指，即使通脹率因關稅相關壓力等因素而維持在2%的目標水平之上，但最新決定已表明，相較於通脹所引發的憂慮，聯儲局已將防範就業市場的下行風險列為優先考慮事項。

　林長傑認為，市場應該將今次減息解讀為策略性調整，而非全面的政策轉向。即使當前美國政府停擺暫時影響了關鍵經濟數據的發布，聯儲局仍堅持以數據為決策基礎。對投資者而言，當前環境為風險資產提供了短期支持，但由於就業市場動態、通脹走勢與政策不確定性等多個變數，市場波動預計仍將持續。（記者 林德芬）