11月12日，星期三，農曆九月廿三。早盤三大指數寬幅震盪，開盤半小時內，一度快速衝高，並相繼翻紅，但隨後開始快速下跌。分時圖上，滬指呈現陡峭的山峰形態。盤面上，油氣開採、保險、醫藥商業板塊逆勢走高，漲幅居前。個股呈普跌態勢，下跌個股超4000隻。

　截至午間收盤，滬指報3993.35，跌0.24%；深成指報13146.42點，跌1.07%；創指報3084.70點，跌1.58%。

　機構看盤

　東方財富：結構上成長內部結構分化、而部分PPI漲價鏈帶動周期股積極表現，從短期市場特徵看，前三季度表現靠前的板塊確實並不佔優，以「穩」為主和布局次年景氣方向也都有體現。中長期AI仍是主線，短期美國政府關門等事件影響下海外金融市場仍有一定不確定性，美股科技板塊遭遇做空，預計對A股科技板塊風險偏好還是有一定擾動，同時三季報A股海外算力代表公司業績一定程度不及預期，市場再平衡仍將繼續演繹。

　華西證券：復盤過去十年，11月小盤風格上漲概率高於大盤風格，這一日曆效應背後是A股處於業績和宏觀事件「真空期」，市場基於來年業績預期和產業趨勢進入到主題投資活躍的階段。近期兩融交易額佔A股成交額比例持續處於10%以上，微觀交易行為反映市場熱度仍維持，A股微觀流動性相對寬鬆。此外，外部美元流動性緊張僅是短期擾動且對A股的影響有限，需關注美國政府開門節點。

　光大證券：市場科技向周期切換的風格特徵明顯。配置上，可聚焦三大核心方向。一是受益於PPI邊際改善與反內卷政策的雙重催化的周期板塊，比如光伏、化工、鋼鐵、有色等；二是科技成長主線，AI 硬件、電池、電網、軍工等細分領域，產業趨勢向好，具備穿越震盪的長期配置價值；三是高股息資產，其憑藉低波動、收益確定性強的特質，或能在市場波動加大時提供有效防禦。

　中金公司：展望2026年，國際貨幣秩序重構邏輯進一步強化，AI革命進入應用關鍵期，我國創新產業迎來業績兌現，上述趨勢將繼續支持中國資產表現。2026年A股基本面重要性繼續提升，全球資金和國內居民資金動向也是不可忽視的因素。