新華社記者 戰豔

　　“馬照跑、舞照跳、股照炒”。鄧小平當年用這個通俗的說法，承諾了回歸後香港人的生活方式保持不變。回歸20年來，香港資本市場蒸蒸日上，深度和廣度都得到很大提升。

　　從區域金融中心到國際金融中心

　　20年來，港股市值漲了7倍多，上市公司數量增加了2倍多，日均交易額增長了4倍多。從當年的現場交易、電話下單發展到現在以電子交易為主的交易方式，科技進步更給股民带來了直觀的變化。

　　香港交易所集團行政總裁李小加在接受記者專訪時說，今天的炒股與20年前已“天翻地覆地”不同了。

　　李小加說：“現在我們常說香港是國際金融中心，但20年前香港真不是國際金融中心，只是一個區域性的金融中心。今天，它已真正進入到國際金融中心的行列。”

　　他進一步解釋說，1997年前，香港仍是一個區域性市場，吸引了不大的國際資金來投資區域性資產；20年後，這里變成了國際市場，吸引了大量國際資金，來這里投資內地資產。特別是過去10多年，香港發生了更大的變化：吸引了大量內地資金。

　　1993年，青島啤酒在香港上市，成為首家來港上市的內地企業。如今香港已成為中資企業首選的海外融資中心。

　　20年間，來港上市的中資企業數量增加了9倍。1997年底，只有101家中資企業在香港上市，佔所有上市公司數量的15%、佔港股市值的20%；截至2016年底，已經有1002家內地企業來港上市，佔所有上市公司數量的51%，佔港股市值的63%。

　　從輸送資本到互聯互通

　　在過去的二三十年中，香港為內地吸引了大量的資金。未來20年，香港將繼續為內地改革開放發揮作用，同時將實現角色轉變：從為內地吸引資金，到為內地配置資產。

　　李小加說，內地改革開放以來，香港為內地做了三件大事：第一，轉口貿易；第二，直接投資；第三，發展資本市場。轉口貿易給內地带來了第一桶金，直接投資把內地變成了世界工廠，而香港資本市場的大發展則為內地輸送了發展經濟的寶貴資本。

　　李小加說，這三件大事的共同點是：錢往內地走，內地處於一個攢錢的過程。

　　他預計，未來20年，內地將面臨更大變化，即內地的資金會進一步加大在全世界配置。相應地，香港的作用也將發生變化：以前是帮內地把錢拿回來，以後將帮內地老百姓在全球配置資產。

　　他說，內地不再匱乏資本，在很多層面上，甚至資本富足，老百姓積累了很多財富，但這些財富還未進行有效配置。

　　他以日本為例說，日本經濟停滯不前，可老百姓仍很富庶，因為他們大量的國民財富早在三四十年前就已配置海外。所以日本國內市場可能是蕭條的，但國際經濟給它带來好處。

　　“內地也到了這一天：今後大量的國民財富要進行全球配置。不能都擱在家里。”李小加說。

　　他認為，雖然很多大企業、機構投資者“走出去”了，但讓老百姓、中小機構“走出去”並不現實，他們需要一個“坐在家里投世界”的渠道。

　　2014年開通的“滬港通”、2016年開通的“深港通”便提供了這樣一種渠道。

　　“內地老百姓通過它們，可以購買在香港上市的國際公司的股票。”李小加說。

　　他認為，內地在資本市場還未完全開放的情況下，不喜歡大進大出的“熱錢”，因此需要“滬港通”“深港通”這樣的渠道，令資金流動“有序、透明”。

　　他進一步解釋說，“滬港通”和“深港通”是一個封閉的體系，在這里，你投了錢，不可能跨境把錢取走。只能通過它買東西，東西賣了，錢又回到內地的賬戶體系里。

　　此外，香港與內地之間的“債券通”已於今年5月獲批，正式啟動時間待定。港交所表示，未來還考慮將交易所買賣基金（ETF）、新股、商品等納入互聯互通機制。

　　從單純融資中心到多中心

　　李小加預計，未來20年香港將從內地的融資中心，轉化為三個新中心：內地的全球財富管理中心，領先的離岸風險管理中心，內地的全球資產定價中心。

　　他認為，實現這些願景的關鍵是“一國兩制”，“一國兩制”是“香港金融業過去和未來繁榮發展的基石”。

　　李小加說，“一國兩制”是香港一個很重要的優勢。因為“一國”，所以香港不會做損害國家利益的事；因為“兩制”，意味著香港可以保留符合國際金融市場慣例的機制、投資文化和整體監管框架。這樣，“國際的錢”願意來投資，“國際的貨”願意來這里接受監管，進而吸引內地的投資。在“一國兩制”下，內地可通過香港，把進出的閘口放得很開，但又是有序的，因為它“跑不了、壞不了、亂不了”。

　　他認為，“一國兩制”是偉大的構想，沒有它的話，香港很多方面不會有今天這麼繁榮。同時，當內地發展遭遇瓶頸時，由於有香港這個獨特的管道，可以帮助內地解決改革開放中有時無法跨越的障礙。

　　展望未來，李小加說，香港今後長期的優勢是制度上的優勢，即“一國兩制”。未來在多個方面，香港會繼續成為內地和國際市場之間的“轉換器”。（完）