圖片來源：新華社

　　美國股市年底回調引發亞太股市跌浪發酵，A股更是雪上加霜。受網傳帶量採購談判結果利空消息刺激，醫藥股集體跳水;華為事件衝擊下，高送轉、芬太尼、5G、知識產權保護等板塊跌幅居前;加上歷來有年末習慣性的資金壓力，A股市場避險情緒急劇升溫。

　　年底，美股跌勢反覆持續，讓各方開始擔心領導多年全球牛的美國股市，會不會成為全球熊的領頭羊。雖然美國股市周三因老布殊國葬休市，但昨日亞市早盤美股期指跌幅擴大，承壓之下的亞太股市在上一交易日普遍大跌後再度出現劇烈跌幅，而5日還一度堅挺的A股也跟隨下挫，上證綜指下跌44.63點或1.68%，再度考驗2600點關的支撐力，深證成指跌幅更達到193個點或2.44%。

　　A股年末雪上加霜

　　快到年底，內地股市消息面上不容樂觀。

　　據媒體報道，國家帶量採購投標談判正在進行，目前正在協商價格，4+7帶量採購談判心血管類藥物起步降幅60%至70%，藥物包括瑞舒伐他汀口服、厄貝沙坦、氨氯地平等，受到影響的藥企後市走勢不樂觀。

　　華為CFO孟晚舟被加拿大警方逮捕一事(見A1報道)，成為科技股大跌的導火索。儘管12月1日習近平與特朗普舉行了會晤並達成重要共識，但是市場對中美貿易戰的前景仍然有諸多的擔憂。受此影響，5G概念股6日全線重挫，多家通信類股跌超8%。

　　資金面更加緊張

　　更讓市場無法釋懷的是，每年年末都是A股最難熬的年關，核心問題就是資金面更加緊張。6日兩市場成交額萎縮到3109億元，或就是一個例證。本輪救市行情最高日成交額只有4700億元，近期峰值只有4200億元，而近日更反覆向3000億元枯水區發起挑戰。如果內地股市成交額再度跌穿3000億元，則本輪救市行情勢必將轉攻為守。

　　到2018年行情收官，只剩16個交易日，昨日上證綜指收盤報2605點，距離今年開盤點位3307點已經有700多個點的距離。這意味著，內地股市今年全年收陰已經沒有懸念。今年不僅跌幅可觀，成交額持續萎縮也是顯著特點。這說明，內地股市被社會邊緣化的趨勢更加明顯，儘管政策救市，但是仍然難以挽回社會對炒股的興致。而股市資金面持續吃緊，又是整個社會流動性緊縮的一個縮影。王長久

　　華為事件觸發港股避險情緒急升溫

　　舉世矚目的「習特會」曾霎時燃起環球金融市場對中美就兩國貿易摩擦能找尋到化解出路的憧憬。中美兩國分別於「習特會」後發布令中美貿易戰乍現曙光的消息，激勵全球主要股市周一應聲起舞。然而，美股分別於周二重現大量沽壓以及華為創辦人任正非女兒孟晚舟於加拿大被捕的消息於周三曝光，隨即重重打擊金融市場的投資意欲，亞太區股市尤其中港股市的避險情緒再次急速升溫。　　

　　12月6日，恒生指數跌663.30點，跌幅2.47%，收報26156.38點。全日主板成交969.51億港元。新華社

　　在市場再次燃起對中美貿易爭拗難望於未來兩個多月內化解的高度憂慮之下，預計港股短期轉弱難返，恒指將於年底前受制27000大關(即100天平均線26948點附近)。

　　美股周二再次顯著下跌，道指當天收盤下挫799點或3.10%，而標指則下挫3.24%，納指跌幅更達3.80%，美股當天賣盤大量湧現，市場主流解釋為：主要受美債殖利率曲線圖呈現倒掛，引發投資人再憂慮當地經濟前景，金融板塊首當其衝，觸發美股大跌。

　　細心一看，美債殖利率曲線圖今年內並非首次呈現倒掛，而倒掛只屬短暫現象，往往只是債券市場資金於長短債券重新配置的結果。一般來說，國債殖利率曲線圖需要持續地呈現倒掛狀況，才能對反映當地經濟是否步向衰退包含較有意義的參考作用，意味國債殖利率曲線圖釋放的經濟前景信息是否準確，實際需時反映。

　　事實上，美股近期湧現較大沽壓的底因，不外乎其估值高處不勝寒，在市場已預期當地企業盈利增長速度已陸續面臨有增無減的放緩壓力之下，誘使不少資金於藉好消息出現時(「習特會」後帶來當時市場認為優於預期成果的消息)紛紛趁勢賣股套現，加上，臨近年結，不少機構投資人亦開始作鎖定利潤的年結布局。

　　原本，港股一直享有估值優勢，若果環球資金能夠有序地從偏高估值的美股流出，而非一窩蜂地拋售美股繼而導致美股出現震蕩式崩盤的話，港股本身對環球資金有一定程度的吸引力，誘使海外資金逐步由今年底至明年初回流港股，重新增加港股的資產配置比重。

　　然而，市場突然爆發出華為創辦人任正非女兒孟晚舟於加拿大被捕的重大利空信息，猶如對這次中美貿易談判抱偏向樂觀看法的投資人當頭一棒，同時亦隨即令市場對中美貿易核心矛盾難以於未來不足90天內難以化解的憂慮顯著升溫。當前市場避險情緒有增無減，港股短期內難以扭轉弱勢。

　　協同博勤金融集團行政總裁曾永堅(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)