導語：彭博社今天撰文稱，小米之所以能在最新一輪融資中獲得500億美元的估值，是因為投資者看好其未來的增長前景，但要真正支撐這一估值，還需要維持超高的增長速度，並將既有的成功模式複制到更多領域和地區。

　　以下為文章全文：

　　小米公司雖然成立只有4年，但它在最新一輪融資中尋求的估值水平卻有可能超過任何一家PC和手機行業的上市公司，甚至連蘋果和聯想都不例外。

　　知情人士表示，小米正在展開新一輪融資談判，估值可能達到400億至500億美元。不過該交易仍處於初級階段，尚未達成任何實質性協議。

　　照此計算，小米的市銷率將超過聯想和索尼等競爭對手。雖然小米最近一個季度的銷量激增兩倍，成為僅次於三星和蘋果的全球第三大智能手機廠商，但由此認定小米將繼續保持快速增長將是一場賭博。

　　“如果小米能把中國的成功複制到其他市場，並將它在手機領域的成功複制到其他品類，或許可以支撐這一估值。”美國市場研究公司Gartner駐上海分析師桑迪·沈(Sandy Shen)說。

　　小米發言人拒絕對該公司的融資計劃和估值發表評論。

　　市場研究公司Counterpoint Research研究總監尼爾·沙阿(Neil Shah)預計，小米今年的營收將翻番至120億美元以上。按照500億美元的估值計算，小米的市銷率為4.2倍。

　　蘋果估值

　　根據彭博社對46名分析師的調查，他們平均預計蘋果公司今年的營收將增長15%，達到2094億美元。按照蘋果目前6416億美元的市值計算，其市銷率為3.1倍。

　　根據彭博社彙總的數據，聯想的市銷率為0.38倍，索尼僅為0.30倍。身為全球最大電視機和存儲芯片制造商，三星的市銷率也只有0.70倍。

　　“估值中體現了太多的未來預期，所以投資者似乎都在對小米的未來大舉下注。”美國市場研究公司Canalys駐新加坡分析師傑西卡·貴(Jessica Kwee)說。

　　投資者之所以願意這么做，或許源於小米過往的優異表現。該公司CEO雷軍已經通過將優質的功能、低廉的價格和定制的服務集成在一起的方式，在中國市場贏得了銷量。根據Canalys的統計，小米第二季度超過三星，成為中國本土市場的第一大智能手機廠商。

　　估值疑問

　　小米並不自己生產設備，而是交給富智康和英業達來代工。該公司還通過網絡直銷的方式來降低成本。

　　小米4手機起價1999元人民幣，大約是蘋果iPhone 6在中國市場起價的三分之一。

　　雷軍已經將業務模式複制到海外，拓展到10個國家和地區，希望在明年銷售1億部手機。小米已經將穀歌前副總裁雨果·巴拉(Hugo Barra)招致麾下，幫助其監督Android產品管理，並負責國際化擴張。

　　然而，中歐國際工商學院戰略學教授Sam Park認為，小米如此之高的估值還是引發了質疑，原因是該公司的國際化擴張仍處於初級階段。

　　巴西和俄羅斯

　　經過數十年的發展，索尼和聯想等競爭對手已經積累了豐富的管理經驗。而對於三年前才剛剛推出智能手機的小米而言，如何籌備國際化擴張目前還不得而知。

　　“所有的挑戰都將從現在開始。”Sam Park說，“小米必須展示自己在今後持續保持領導地位的能力。”

　　美國市場研究公司IDC 10月29日發布的報告顯示，小米第三季度的全球智能手機出貨量已經增長了兩倍多，達到1730萬部。該公司的全球市場份額也翻了一番多，從去年同期的2.1%增長到5.3%，排名僅次於三星和蘋果。

　　不過，沙阿認為，如果想要支持400億至500億美元的估值，該公司必須找到一種行之有效的方法，利用利潤微薄的硬件銷量吸引利潤豐厚的軟件和服務營收。

　　該公司正在挺進其他消費電子領域，包括平板電腦和互聯網電視。Market Research Group駐上海分析師詹姆斯·羅伊(James Roy)表示，這些業務的增長以及印度、巴西和俄羅斯等新興市場的發展，都將幫助該公司支撐這一估值。

　　“他們取得了強有力的市場地位，而他們所涉足的領域擁有最大的消費群體和最快的增長速度。”他說。