按同一換股比例換股

 

　　此次「南北車」合併的A股和H股擬采用同一換股比例進行換股，以使同一公司的所有A股股東和H股股東獲得公平對待，從而同一公司的不同類別股東持有股比的相對比例在合併前后保持不變。

 

　　本次合併的具體換股比例為1:1.10，即每1股中國北車A股股票可以換取1.10股中國南車將發行的中國南車A股股票，每1股中國北車H股股票可以換取1.10股中國南車將發行的中國南車H股股票。具體而言，中國南車A股和H股的市場參考價分別為5.63元/股和7.32港元/股；中國北車A股和H股的市場參考價分別為5.92元/股和7.21港元/股；根據該等參考價并結合前述換股比例，中國南車的A股股票換股價格和H股股票換股價格分別確定為5.63元/股和7.32港元/股，中國北車的A股股票換股價格和H股股票換股價格分別確定為6.19元/股和8.05港元/股。

 

　　另據了解，截至預案簽署日，中國南車的控股股東為南車集團，實際控制人為國務院國資委；中國北車的控股股東為北車集團，實際控制人為國務院國資委。本次合併實施完畢后，合併后新公司的實際控制人仍為國務院國資委，因此，本次合併不會導致合併后新公司實際控制人發生變化。

 

　　高鐵技術最大供應商

 

　　南北車分家已有14年。2000年兩家公司由原中國鐵路機車車輛工業總公司分拆而成，雙方業務以長江為界劃分。現在南北車合併旨在發揮協同效應，通過整合既有的研發制造能力，打造一家全球領先、跨國經營的軌道交通裝備整體解決方案供應商，提升全體股東的利益。為業內高度認同的是，這一合併不僅能強力加速中國軌道交通裝備業由「中國制造」向「中國創造」的轉變，還將有力推動中國高端裝備業的產業升級，推進中國由「制造大國」向「制造強國」邁進。順應了經濟全球化和市場一體化的大趨勢，也符合「一帶一路」戰略方針以及中國優化產業布局、發展高端裝備制造業的產業政策。

 

　　合併后的中車公司不僅將成為全球高鐵技術的最大供應商，更將鞏固合併后的中車公司作為全球最大軌道運輸設備制造商的地位。尤其合併后的實體公司將受益於更大規模、更高運營效率、更高研發效率、更低采購成本和統一的全球戰略，將實現更高國際競爭力。

 

　　人事競爭壓力大

 

　　有報道指出，南北車合併后，南北車總共有17位副總裁級別以上的人士來角逐8個名額。現在合併后，壓價競爭能歇一歇，國際競爭力也能整體提升。真正的考驗不是外部壓力，更多是內部的利益分配。即將到來的人事博弈想必將無聲而激烈，而這只是兩家資產重組冰山碰撞中的一小角。

 

　　合併影響

 

　　一是在國際化層面，影響屬中性。在中國企業走向海外的過程中，合併能有效避免南北車惡性競爭，有利於中國高端鐵路裝備的海外拓展，提升國際市場份額；但是，合併不是高效進軍海外市場的唯一途徑，且合併存在受到海外反壟斷制裁的風險。二是對鐵總來說，影響偏負面。當初讓南北車分家就是為了引導市場化競爭，促進鐵路設備行業健康快速發展；但如果此次重新合併，鐵總難免會擔心未來是否會出現市場壟斷，跟不上國際市場發展，出現行業壟斷后的種種不利影響。三是對南北車來說，影響屬中性。合併之后能有效地減少各自重復研發和投資，增加企業運營效率，提升國際招標的競爭力；但合併會大幅弱化南北車各自經營多年的品牌，降低各自在生產和經營方面的主動權。