昨日(1月19日)A股的大跌之後，網路上流傳著這樣一句調侃的話：“如果你今天手裡沒有幾隻跌停的股票，只能說你前期一直沒有踏准節奏。”的確，跌停的股票大多集中在前期暴漲的金融板塊—券商股、銀行股、保險股全線跌停。
在港股市場，金融股更是迎來大幅暴跌，海通證券、中信證券等券商股跌幅超過16%。香港券商分析師對《每日經濟新聞》記者表示，A股本輪下跌有此前股市急漲後進行調整的內在要求，不會改變A股重心將長期上移的趨勢性觀點。H股方面，目前從估值看明顯處於跌無可跌的狀況。而記者發現，有部分滬股通資金躲過了昨日的股市暴跌。
部分券商H股跌幅超A股
昨日的港股金融股跌幅榜上，最引人注目的莫過於海通證券H股和中信證券H股，在兩者A股雙雙跌停的同時，H股的跌幅分別達到16.52%和16.46%。
國元證券(香港)策略研究員張浩涵向《每日經濟新聞》記者表示，從證監會本次規範兩融業務的具體內容來看，提示風險的意味較濃，而並未實質上打壓兩融業務，只是對市場心理衝擊較大。“由於金融股股價在相對高位，獲利盤、避險盤和降杠杆盤會造成踩踏，再加上其他資金可能持觀望心態不急於進場，因此,短期對金融股尤其是券商股可能會有較大衝擊。”
截至昨日收盤，海通證券和中信證券的AH股溢價分別達到70.84%和58.87%。也就是說，作為同股同權的A+H股，海通證券A股的股價比H股貴了七成。
另外，記者發現，昨日兩個市場一個有意思的現象，A股金融股齊齊跌停，而港股市場的金融股卻有不同表現，一些券商股跌幅比A股更大，而保險股和銀行股相對跌幅較小。如中國人壽、中國銀行、光大銀行和交通銀行，其AH股溢價率分別為41.64%、35.67%、31.72%和29.37%，而這4只個股昨日H股的跌幅分別為6.77%、5.86%、6.89%和8.1%，均低於A股10%的跌幅，4只個股的AH差價有一定縮窄。
“A股回落，雖然保險股股價也會受到影響，但保險股H股估值較合理，又受國家政策支持，相信接下來保險股表現或會較其他金融股好。”廣發證券(香港)研究分析師陳惠傑對記者表示。
金融地產H股市盈率或偏低
對於目前大多數A股和H股出現高溢價的情況，陳惠傑表示，基於兩地市場很多的不同，包括市場投資者結構、投資者喜好等，純粹以價差來買賣股份的邏輯並不成立。
“本輪行情，H股明顯滯後於A股，但就金融股來說，未必A股會跌到和H股平價，若跌到平價也未必安全。”張浩涵認為，金融股的估值短期取決於市場情緒，中期取決於業績，長期取決於業績和投資者必要收益率(貼現率)的共同作用。
他進一步表示，決定金融股未來的仍然是業績和一些預期的變化，尤其是中國無風險利率是否會下行的預期，這直接影響投資者衡量金融股內在價值的必要收益率(貼現率)。而對銀行和券商有利的資產證券化還未大規模展開，保險公司投資權益類資產比例仍有提升空間，並且由於目前中國面臨的較大風險不是通脹而可能是通縮，因而市場對於未來貨幣政策寬鬆有較強預期。
不過，張浩涵也坦言，無法預測A股本輪下跌的幅度和H股的跟隨程度。但他表示，A股本輪下跌有股市急漲後進行調整的內在要求，是消息面和技術面在市場相對高位的共振，調整不會改變A股重心長期上移的趨勢。而H股方面，“目前從估值看明顯處於跌無可跌的區域，所以繼續長期看好A股和港股後市。”
張浩涵對記者分析稱，目前恒生指數的靜態市盈率在11.01倍左右，遠低於1986年以來的月度均值14.54倍和中位數14.19倍;而恒生分類指數中，金融分類(9.77倍)和地產分類(8.06倍)市盈率都遠低於歷史均值(金融14.48倍，地產12.61倍)和中位數(金融13.94倍，地產11.94倍)，“從估值看，股價跌無可跌，因此近期如果內地投資者通過港股通，參與港股投資出現由冷轉熱的現象，將一點也不奇怪。”
其實，港股市場的金融股已開始受到關注，從港股通十大活躍個股的名單可以看出，中信銀行H股、中國銀行H股等在上周頻繁上榜，買入額遠高於賣出額。
有滬股通資金提前出逃
昨日的暴跌之前，有一部分“聰明錢”，包括通過滬股通管道買入A股的北上資金，早已開始逢高賣出A股。
資料顯示，昨日滬股通資金淨賣出3.43億元，剩餘額度達到了當天額度的102.52%。此外，港股通資金則是淨買入8.24億元，剩餘額度為當天額度的92.15%。
《每日經濟新聞》記者注意到，此次滬股通資金淨賣出已不是首次出現。在2014年12月30日，滬股通在收盤後首次出現淨賣出，當天淨賣出6.3億元，此外在2015年1月12日、13日也連續出現了滬股通資金淨賣出，12日的滬股通淨賣出達到了12.74億元，是滬股通淨賣出最多的一天。可以看出，在上證指數3100點以上的位置，滬股通資金的淨賣出開始頻繁出現。
從滬股通十大活躍個股的情況也可以看出，1月9日，中國平安這只滬股通資金的“愛股”仍然是買入額遠高於賣出額，從上週一(1月12日)開始，這只個股開始頻繁出現淨賣出大於淨買入的情況，五個交易日內除上週二外，其餘四個交易日的賣出額均高於買入額。顯然這些選擇賣出的資金逃過了中國平安昨日的跌停。
陳惠傑認為，短線A股大盤料偏弱為主，金融板塊短線仍有回檔壓力，市場或擔心出現“盈利及估值雙雙下降”的情況，估值較高的證券板塊波動將較為激烈。不過，此次回檔後，仍繼續看好金融板塊個股。