目前入市的新增資金主要來源於散戶和杠杆資金，2015年來自然人投資者交易金額占全部交易金額的90%左右。

　　A股市場九連陽。

　　3月24日，滬綜指收漲近2%，再創7年新高，並出現罕見的九連漲，創出2007年4月以來的最長連漲紀錄。

　　散戶蜂擁入市

　　在賺錢效應刺激下，場外資金蜂擁入市。自3 月以來，新增A 股開戶帳戶數連續3周處於高位。基金也快速加倉。

　　中金公司表示，目前，兩市成交額連續6 天維持在萬億元以上的高位水準，這與去年12 月初高成交量只持續很短的情況大有不同。而且，日均新增帳戶數快速回升，重回14 萬戶以上，帳戶活躍度也處於15%以上的較高水準。此外，客戶保證金規模飆升至1.7 萬億元，創下歷史新高，單周轉入資金淨增8000 億元。

　　海通證券策略報告指出，目前入市的新增資金主要來源於散戶和杠杆資金，主要是個人投資者中的大戶、超級大戶(帳戶規模1 億元以上)。他們多是男性職業投資者，善於用融資等杠杆工具，因此當前主要是“大叔”入場，帳戶規模50 萬元以下代表中小投資者的“大媽”才開始慢慢入場。

　　證監會在3 月20 日舉行的新聞發佈會上也表示，2015 年來自然人投資者交易金額占全部交易金額的90%左右，這個比例高於2007 年來的均值84%。

　　海通證券指出：“我們原來預測潛在入市資金約在5 萬億元左右。現在看來，這一資料可能面臨低估。而今年以來，僅來自於銀證轉帳淨增長已達1.368 萬億元的規模。此外，對比2009和2007 年高點時PE、換手率、交易活躍度來看，當前市場熱情還處於早中期階段。”

　　目前，各類情緒指標均迅速上升，包括交易結算資金、融資餘額等創歷史新高，股票混合型基金發行規模、滬港通淨流入等也處在歷史高位水準。

　　打破“88魔咒”

　　流入基金的資金增加後，基金也在不斷加倉。資料顯示，上周(3.16~3.20)偏股方向基金倉位繼續上升。可比主動股票基金加權平均倉位為90.35%，相比前周上升0.76%;偏股混合型基金加權平均倉位為85.90%，相比前周上升0.82%;配置混合型基金加權平均倉位74.57%，相比前周上升0.76%。往日的基金加倉到88%時大盤即告調整的“88 魔咒”一時不再靈驗。

　　從基金倉位水準分佈來看，重倉基金占比增加。重倉基金(倉位>85%)占比增加3.69%至59.56%，倉位較重的基金(倉位75%~85%)占比減少3.69 至16.11%，倉位中等的基金(倉位60%~75%)占比8.56%保持不變，倉位較輕或輕倉基金占比15.77%保持不變。

　　基金倉位的增加，反映出基金經理對市場的樂觀態度。

　　牛市不言頂

　　興業證券認為，牛市不言頂，應積極利用震盪。牛市中，技術壓力位或者短期漲幅過大導致的震盪，只會影響行情節奏，不會改變趨勢。本輪牛市是經濟新常態下，改革和無風險收益率的下行驅動的估值提升行情，只要這兩個變數不發生變化，行情就不會輕易終結。

　　歷史上終結牛市只有兩種情況，一是貨幣環境重新變緊，二是市場整體估值偏高。當前都遠未進入風險區域，因此指數漲到哪都可能，若短期大漲後有震盪，應積極利用。

　　博時基金表示，A 股市場處於“風繼續吹”的階段。目前的行情由增量資金主導，各種風格之間的差異不大，投資組合應該更加均衡一些，可關注滯漲板塊的補漲可能。

　　大成基金認為，在政策和資金雙重利好推動下，A股短期應能繼續維持上漲行情，但盤面波動可能加劇。目前市場中轉型股、成長股價格過高，泡沫已經形成，但短期內可能不會破裂。因為泡沫的破裂一般伴隨流動性結束，而目前市場流動性充裕。

　　見好就收

　　股指漲幅巨大後，也有謹慎觀點認為投資者要見好就收。

　　美銀美林認為，現在是中國股民們落袋為安的時候了，尤其是國企股，因股市處於亢奮狀態。美銀美林策略師Ajay Kapur3月23日在報告中，將中國股市評級從“高配”下調至“中性”。

　　他擔心“高配”的評級無法再站得住腳，因中國所需的貨幣、財政寬鬆規模非常大，這和決策層目前評估的規模存在根本性差異。另外值得一提的是，中國房地產市場走軟以及反腐措施可能繼續拖累消費者支出增長。

　　瑞銀證券建議投資者擇機兌現部分收益。當前大多數投資者仍看好成長股的行情，也將藍籌股大部分倉位調換為成長股，組合配置不太均衡。從1~2 個月維度來看，判斷成長股行情已進入膠著狀態，股價加速沖頂之後風險收益比已不恰當。隨著一季報披露，小盤指數或將迎來調整，個股普漲行情將告一個段落。

　　新華基金表示，短期成長股、小盤股上漲過快，估值過高，積累了一定風險，所以適當減持或換倉是合適的。而對於創業板、中小板個股當前的熱度問題，這是牛市過程中的正常現象，在牛市結束之前，沒必要過度解讀。

　　做好跑路準備

　　“在看多的房間裡面坐在離門最近的位置。就算是不看空，也應該做好隨時跑路的準備。”向小田撰文稱，“現在你可以問問自己，萬一再發生一次像去年12 月9 日滬深300 指數和股指期貨跌停的情況，你有備選的方案讓自己立於不敗之地嗎?”

　　他認為，從目前的股市情況來看，風險肯定是在增加的。主機板和創業板的風險，至少已經超過了去年下半年和前年。加了杠杆的，有必要審視一下杠杆的存在會否使你暴露在某種不可控的風險之下;倉位較重的，要想一想回檔發生的時候自己的盈利如何保存。

　　國海證券研究所分析師李亞明喊出“A 股即將進入中級調整”，未來2~3 個月大小盤會有20%以上幅度的調整，提示投資者“珍惜最後的撤退機會”。

　　李亞明認為，如果選取納斯達克綜合指數(含2600 多檔股票)與中國的中小板+創業板(共1150 檔股票)作個系統的比較。無論是絕對市值分佈還是PE、PB 分佈，中國的創業板都是系統性高估。相對納斯達克，創業板享有高PE、高PB 的個股明顯過多。這意味著在註冊制推出之前，中小板、創業板內部估值的系統性分化必然會出現，而接下來的這次中級調整就是系統性分化大浪淘沙的過程。

　　李亞明認為，一季度大小盤出現年度高點的概率極大。週期藍籌均值回歸已經結束，但新的上漲邏輯並未確立也難以確立。“雖然我們一直強調轉型成長的大邏輯不應被顛覆，但是海外中概股在過去幾個月紛紛大幅下跌的事實也在提醒我們一味看多創業板也不行”。