中國的石油公司一邊忍受油價下跌帶來的巨大財務壓力，一邊又從國際原油市場大幅進口原油。

　　這造成的后果是，“兩桶油”在2015年一季度的利潤大幅下滑，中國石油一季度凈利潤大幅下滑82%，中國石化一季度凈利潤“預計將處于盈虧平衡點附近”。而同期，中國原油進口量不斷增加，2015年一季度同比增加了7.5%。

　　“油價變化眾說紛紜。目前的低油價是暫時現象，供過于求不會持久，油價還會反彈”，中國石油大學中國油氣產業發展研究中心主任董秀成教授表示，“目前，國際原油價格已經有了反彈的跡象，今年或會到70至80美元/桶”。

　　兩桶油財務承壓

　　油價下跌，“兩桶油”一季度交出的都是慘淡的成績單。

　　4月28日，中國石油天然氣股份有限公司(601857.SH、0857.HK，以下簡稱“中國石油”)發布一季度成績單。2015年一季度，中國石油實現營業收入4103.36億元，同比下滑22.4%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤61.49億元，同比大幅下降82%，這是上市以來業績最差的一季報。

　　此前3月23日，中國石油化工股份有限公司(600028.SH，以下簡稱“中國石化”)發布2015年第一季度業績預警公告，“歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大幅下降，預計將處于盈虧平衡點附近。”

　　兩家石油公司都認為利潤大幅下滑與油價下跌有關。

　　中國石油在其一季度報告中指出，主要是由于國際原油價格大幅下跌影響，該公司原油平均實現價格為48.87美元/桶(其中，國內實現價格為49.75美元/桶)，比上年同期下降51.2%。

　　該公司四大板塊中，勘探與生產業務“受平均原油實現價格大幅下降、國內天然氣價格上升等因素綜合影響”，實現經營利潤172.99億元，同比下降67.2%；煉油業務“受油價下跌導致毛利下降影響”，經營虧損37.85億元，比上年同期增虧57.44億元；化工業務“面對持續低迷的市場形勢，不斷優化產品結構”，經營虧損12.80億元，比上年同期減虧28.96億元。

　　中國石化在其業績預警報告中指出，2014年四季度以來，國際原油價格出現斷崖式下跌，2015年一季度仍處于低位，公司原油價格大幅下滑，煉油和成品油銷售業務消化高成本原油、成品油庫存，導致本公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大幅下降，預計將處于盈虧平衡點附近。

　　“油價下跌實際上降低了石油煉化企業的成本，而且財政部上調俗稱‘暴利稅’的石油特別收益金的起征點，對石油企業是利好的”，金銀島分析師奚佳蕊認為，“兩桶油利潤下滑主要還是由于國內成品油消費需求不足”。

　　“從實體經濟來說，汽油主要用于小轎車，但是柴油主要是大卡車、輪船等使用，和經濟關聯度最大”，董秀成表示，“由于宏觀經濟不樂觀，國內總需求不足，成品油也不好賣，影響企業利潤”。

　　油價止跌企穩

　　國際原油價格從2014年7月開始不斷下行，于2015年1月跌至底部，此后國際油價震蕩盤整。2015年3月以來，國際油價開始震蕩上行。

　　截至2015年4月27日；布倫特原油報收64.7美元/桶，比去年同期下降了40.2%；NYMEX原油報收56.88美元/桶，比去年同期下跌了39.2%。

　　接受采訪的業內人士認為，國際原油價格已見底回升，既有需求面的支持，也是資金重新回歸到國際原油市場所致。

　　“5月底美國將迎來陣亡將士紀念日，這代表美國用油需求高峰期的到來，會對原油價格形成需求支撐。而且國際經濟預期向好，機構的研究報告都認為國際油價已經見底”，奚佳蕊認為，2015年國際原油每天新增100萬桶，2016年將達到110萬桶。

　　“2014年9月以來，中國原油進口量增加很多，這對原油價格也有托底作用”，中宇資訊分析師張永浩表示。

　　國際大行也調高原油價格預期。巴克萊上調今明兩年原油價格預期，將2015年布倫特原油價格預測上調9美元至每桶60美元，將2016年油價預測上調8美元至每桶68美元。理由包括地緣政治緊張局勢、生產意外中斷以及美國天然氣價格下跌。

　　奚佳蕊表示，從供給端來說，中東也門戰事也給原油供應帶來不確定性，而且國際原油產量增速放緩，石油輸出國組織(OPEC)石油部長級會議將在6月5日舉行，但主要成員國沙特阿拉伯等減產愿望較弱。

　　“低油價是暫時現象，還會反彈。低油價對邊際油田、非常規油田打擊很大，成本高的油井只能停產，造成供求關系逆轉。國際油價今年有可能回到70至80美元的區間。”董秀成認為。

　　他認為，值得觀察的有三點，一是伊朗核問題，相關六國能否在6月30日之前達成最終全面協議，伊朗石油庫存進入國際原油市場；二是6月的OPEC會議，減產協議能否達成，還是繼續走原來放任各國生產的老路；三是也門局勢，伊朗和沙特一旦發生軍事沖突，一定會影響供應，供求關系就會逆轉。

　　不過，奚佳蕊認為，即使伊朗解除制裁，折射到全球市場最早也要到2016年初。

　　上個月以來，大筆資金開始重新進入國家原油市場，也直接推高了油價。“美國監管部門與投資銀行達成協議，將沃克爾規則延遲兩年，這使得國際交易商頭寸重新大量注入國際原油市場”，奚佳蕊表示，“紐交所WTI總持倉量現在已有170萬手，比去年底增加了30多萬手”。

　　“未來不會重復下跌趨勢，去年不斷下跌，市場看空心態重。而現在利空面影響力在下降。”張永浩認為。

　　實施低價“囤油”戰略

　　隨著油價下跌，中國借此大量進口原油，以完善石油儲備。

　　海關總署統計數據顯示，2014年中國進口原油3.08億噸，比2013年增加了9.5%；進口液化石油氣2726萬噸，比2013年增加了21%。2014年成品油進口量卻僅有3000萬噸，同比減少了24%。

　　2015年一季度，原油進口量達8034萬噸，同比增長7.5%；液化天然氣進口量達739萬噸，同比增長9%。

　　“中國應抓住油價低迷期，增加石油戰略儲備。”董秀成認為。

　　國家統計局2014年11月發布消息稱，舟山、鎮海、大連和黃島等4個國家石油儲備基地一期工程建成投產，總儲備庫容為1640萬立方米，儲備原油1243萬噸。

　　國家發改委能源研究所副所長高世憲4月20日曾公開表示，中國戰略石油儲備二期工程規劃儲油能力為1.68億桶。三期工程規劃的儲油能力為2.32億桶，但方案尚未獲得批準。

　　“油價下跌，進口量增加，會減少我們的外匯支出。”董秀成表示。

　　以中國石油為例，2015年一季度中國石油的原油平均價格為48.87美元/桶，而2014年一季度中國石油的原有平均價格為100.06美元/桶。原油成本每桶成本減少51.19美元，以2015年一季度8000萬噸的進口量計算，一季度即可節省外匯支出300億美元。

　　海關總署數據顯示，2015年一季度原油進口金額2061億元，遠少于去年同期3604億元，同比降幅達42.8%。

　　董秀成表示，原油價格下跌降低各行業的成本，對經濟有刺激效應，但同時也會增加石油企業的庫存、財務成本。

　　“油價下跌對石油行業肯定利空，但問題還在于下游成品油消費需求起不來。”奚佳蕊說。