港股區間波動未見突破之際，恒生指數公司昨日發表報告指，若採用自下而上的角度作估算，截至今年8月底的恒指目標價為22621點，亦即較昨日收市17651點有約28%的潛在上升空間。

    恒指公司指出，指數目標通常是以自上而下的角度作估算，當中涉及預測遠期倍數，例如整體市場的市盈率（P/E），但亦可由下而上的角度來估算指數目標，以便匯集指數成分股的目標價上漲潛力。

    恒指公司表示，根據彭博有關股票目標價，截至今年8月底止，恒指、國指和科指自下而上估算的指數目標分別估算為22621點、7962點、4767點。這意味着上述三大指數分別較昨日收市或有約28%、28%和36%的上升空間（報告以2024年8月30日收市價計，上升空間分別為26%、26%和34%），反映市場指數前景較正面樂觀。報告指出，「當中的原因，可能是賣方券商對股票目標價抱持樂觀預測。」

    恒指國指未來12月較歷史平均值樂觀

    有見於自下而上的指數目標長期相對樂觀，恒指公司使用指數上升空間的百分比變化（即樂觀情緒變幅）以標準化z分數（z-scores），來衡量隱含的12個月指數前景。截至8月底止，與其歷史平均值相比，恒指（均值+0.46倍的標準差）和國指（均值+0.05倍的標準差）未來12個月的前景均較其長期歷史平均值更樂觀。

    恒指公司稱：「對期望衡量香港藍籌股表現，捕捉潛在的市場重估的投資者來說，恒指將是港股市場指數理想指標；而對目標投資於在港上市的內地企業投資者來說，國指正是追蹤相關企業表現的主要指標。」

    外資大行看法不一

    今年下半年以來，一眾大行對港股看法各異。其中，瑞銀看法較為樂觀，予今年目標20600點。瑞銀投資銀行亞太區策略師Karen Hizon認為，美國維持高息更長時間，會對亞洲股市構成挑戰，但中資股與美息關聯度較低，有望在區內股市當中表現較佳。瑞銀給予香港股市「增持」評級。

    花旗中國股票策略師劉顯達表示，該行將年底恒指目標價上調至20500點，較去年底的19800點上漲約3.5%，預料明年上半年恒指目標價為22000點。劉顯達補充稱，2023年看好A股市場，今年則認為H股市場更具潛力，原因是美聯儲減息步伐將至，H股對減息更為敏感，因而預料H股獲利會較A股更多。

    滙豐私銀及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲則對港股及A股維持中性看法。她解釋稱，本港上市企業盈利仍具挑戰，整體估值亦反映市場持審慎預期，以港股14%盈利增長預測計，仍較亞洲平均預期落後，故維持今年恒指目標見19000點水平。

    摩根士丹利看得最淡，該行在8月份發表報告調低港股至明年6月底的目標價，將基本目標由19150點降低至17000點，調低幅度達11.2%。大摩指出，在最樂觀情景下，明年底目標價由22500點降至20500點，幅度為8.89%；其最悲觀情景的目標則為12000點。（記者 蘇尚）

    頂圖：港股昨收報17651點，今年1月2日至今升5.14%。