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香港商報

【記者觀察】中國式降息提振A股
2019-11-20    香港商报
 

【記者觀察】中國式降息提振A股

人行意外釋放降息信息明顯提振內地股市走勢。

碎步引導利率下行

11月18日,人行重啟已經停止15天的逆回購。根據當日公告,人行以利率招標方式開展了7天期逆回購1800億元,中標利率2.5%,較此前下降5BP,這是7天期逆回購利率逾4年來首次下調。

此次7天期逆回購利率下調,顯然出乎不少人意料,也給內地股市意外的提振。上周上證綜指有效跌穿2900點關,而降息之後,上證綜指連續兩個交易日反彈,收復了2900點關。深證成指兩個交易日最大升幅更達到265點或2.75%。

今年以來,降息潮席捲全球,至今已經有接近30個國家的央行相繼降息,最多的連續降息四五次,就連美聯儲至今都降息三次。但是,人行一直維持銀行一年期存款1.5%的基準利率不變。但是,隨?經濟下行壓力的加大,內地也需要適當讓貨幣政策有所放鬆。自從今年LPR利率改革完成之後,存貸款基準利率的參考意義已經大大降低,取而代之的,是人行通過公開市場操作,在政策利率上對市場進行引導。很顯然,人行偏向寬鬆主要是在貸款利率方面動手,作為人行兩大政策利率,逆回購和1年期MLF分別對應貨幣市場的短期資金價格走勢和中長期資金價格走勢。公開市場操作降息接踵而至,突出穩增長在目前宏觀調控中的重要地位,重塑市場預期。公開市場操作利率下降配合貸款市場報價利率(LPR)改革,有助於促進社會融資成本降低。在穩增長、降成本見到明顯成效之前,公開市場操作利率下調將可能呈碎步緩降態勢。

對A股提振力度有限

但是,至今仍然看不到人行調低銀行存款基準利率的可能,顯示中國仍然不會搞大水漫灌。中國式的降息對內地股市提振明顯有限,18日內地股市開盤還在延續跌勢,消息公布後,上證綜指收盤也只是上漲18個點或0.62%,深證成指收盤也只是上漲67個點或0.75%。

20日LPR利率下行幾成定局,相信對於內地股市走勢還將繼續形成提振,但中國式降息與美聯儲的連續三次降息不可同日而語。而且,上證綜指上有3000點關壓制,下有2900點關的支撐,區間波動在所難免。而且,中國式降息並未刺激場外資金大舉流入,本周連續兩個交易日成交額放量不明顯,顯示本次反彈動能有限,空間更有待觀察。

王長久

 
(來源: 香港商报) 編輯: 肖靜文