天威保变债券评级被下调
被多晶硅等新能源产业拖垮的*ST天威(600550.SH)正在逐步剥离新能源产业，开始艰难的转型。作为其中一步，*ST天威计划将旗下一家持股49%的多晶硅公司的股权全部出售给另一家上市公司乐山电力(600644.SH)。
不过，由于多晶硅公司已经停产三年，同时还有巨额债务压身，因此*ST天威仍然要面对复杂的债务谈判。
一位新能源分析人士对《第一财经(微博)日报》记者表示，*ST天威急于抽身新能源产业，如果顺利出售，对公司来说较大程度上也是一件好事，但因为多晶硅目前的形势和子公司自身的债务问题，双方谈成并不容易。
撤离多晶硅
3月31日晚，*ST天威发布公告称，公司近日已经与乐山电力签署《关于乐山乐电天威硅业科技有限责任公司股权等事项的框架协议》。根据协议，由于目前乐山乐电天威硅业科技有限责任公司(下称“乐电天威”)出现经营困难，*ST天威提出意向转让所持有的乐电天威 49%股权。
2007 年12月，*ST天威和乐山电力共同出资 5 亿元组建乐电天威硅业，投资建设3000吨/年多晶硅项目，其中*ST天威持有49%股权，乐山电力持有股权为51%。
为加快乐电天威的股权转让工作，*ST天威表示，双方同意由乐电天威股东大会对审计、评估机构的聘请事宜作出决议，并同意按程序推进标的股权转让所涉审计、评估等工作。
上述新能源分析师认为，卖掉多晶硅参股公司，虽然*ST天威可能会一次性“出血”，但就可以减少每年的经常性损益，因此在某种程度上也是好事。
乐电天威主要从事多晶硅、单晶硅以及太阳能电池组件产品的生产与销售，公司年产3000吨多晶硅项目总投资约22亿元人民币，曾被列为“四川省重大项目”、乐山市打造国家硅材料产业基地的“一号工程”重要组成部分。该项目于2008年3月底破土动工，2009年9月试生产出第一炉完整合格的多晶硅。乐电天威曾预计达产后可实现年销售收入40亿，年创利税15亿元。
乐电天威刚起步的2008年正值光伏行业的爆发期，多晶硅价格也随之水涨船高。2004年之前，多晶硅价格约为30美元/公斤，2004年后呈现爆发式上涨，到2007年、2008年，多晶硅价格曾达到450美元/公斤。
同时，因光伏产业对多晶硅的需求猛增，但对多晶硅品级的要求相对较低，技术门槛相对宽松，导致多家公司上马多晶硅项目，而且吨位惊人。不过，由于多晶硅价格下跌，乐电天威3000 吨/年多晶硅项目自2011年 11 月起停产技改至今。
澜晶资本创始人兼CEO刘文平对《第一财经日报》记者表示，2008年，国内号称要投资多晶硅的企业有70多家，后来真正建设投资的有30多家，但到目前，只有包括保利协鑫、大全新能源等成本特别低的3、4家仍在继续生产。
*ST天威旗下另一家生产多晶硅的控股子公司天威硅业同样陷入巨额亏损的泥潭，截至2013年12月31日，天威硅业净亏损11.68亿元。一直被天威硅业所拖累的*ST天威也“忍无可忍”， 今年1月2日，决定以债权人身份申请天威硅业破产。
悬而未决的谈判
对于股权转让价格，*ST天威称，双方计划按乐电天威净资产评估价值及股权比例作为标的股权转让定价的依据。
同时，双方同意在乐电天威股权转让之前就*ST天威对乐电天威债权及担保义务的解决进行协商，并力争尽快达成一致意见。若无法达成一致协商意见，该框架协议将自动终止。
“这场谈判将会很不容易，也极有可能谈不成，因为这不仅牵扯到债务问题，还有一方面是目前国内多晶硅及组件仍处于产能过剩状态。”上述新能源分析人士表示，多晶硅环节是过剩的，价格就起不来，乐山电力收购之后将如何处置也是一大问题，另外牵涉到双方利益，所以乐山电力的股东也未必同意收购，除非价格很低。
近日，乐电天威再被催债，而作为担保方的*ST天威则要履行保证责任。乐电天威在去年3月26日通过*ST天威向兵装财务公司贷款5143万元，在今年3月19日到期。兵装财务公司要求乐电天威按照合同约定，向*ST天威支付本金5143万元，利息及欠息等311.93万元，向兵装财务公司支付委托贷款手续费1.14万元，合计5456.07万元。
不仅如此，*ST天威向乐电天威在中国外贸金融租赁有限公司(下称“外贸租赁公司”)提供的融资租赁担保租金也到期了，被要求履行保证责任。2012年3月26日，乐电天威与外贸租赁公司签订融资租赁合同，融资金额2亿元，期限60个月。不过，乐电天威第八期租金1191.96万元已于今年3月20日到期，但截至3月21日，乐电天威仍欠外贸租赁公司已到期租金及相应延迟利息5959.82元。
此外，因2013年业绩亏损达到52亿元，*ST天威昨日还发布了公司主体信用评级和公司债券评级调整公告。
*ST天威称，评级机构联合信用评级有限公司在对本公司经营状况及其他情况进行综合分析与评估的基础上，在2014 年3 月28 日出具了16亿元公司债券跟踪评级报告，本次公司主体信用评级结果为A+;公司债券评级结果为A+。在此之前，*ST天威主体信用评级结果为 AA;公司债券前次评级结果为AA。