人民币国际化会否失败?如果中国金融改革措施全面停顿将会怎样?这些都是我最近去欧洲路演时客户提出的疑问。

　　过去几年，投资者对中国经济普遍乐观。但最近，中国经济增长减速、影子银行问题以及地方政府债台高筑等消息不断，引发忧虑。 2008年金融危机后，任何事都不该想当然，中国以外的人士有充分理由抱持这种怀疑态度。

　　如果我们全面看待这些问题，人民币国际化显然是一列单向列车，不明朗的是其速度而非方向。政治举措是推动一种货币全球化的四个关键要素之一，其余因素包括活跃的金融市场、可观的经济规模以及可持续的增长轨道。

　　中国政府已展示出坚定的政治意愿，决心要推进经济改革。过去十年，中国全面放开人民币贸易结算，全球有四个城市提供跨境贸易人民币结算服务，当局并与其他国家的央行签署24个人民币互换协议，还增加境外人民币债券市场。

　　其他措施陆续有来。最近，中国在上海设立自贸区、扩大人民币交易区间、取消贷款利率上限，并批准沪港股市互联互通机制(沪港通)。当局政策变化之快，远远超过预期。

　　此外，纽约、多伦多、巴黎、法兰克福等城市，都表示有意成为下一个离岸人民币中心。至少40家央行已投资人民币，另一些银行也正准备行动。这么多国家竞相分一杯羹，他们不可能全都看走眼。

　　过去十年，中国金融市场在深度和广度方面均取得实质性进展。去年年底，A股市场总市值已达23.9万亿元(30万亿港元)，债券市场市值达29.9万亿元。香港也应被考虑在内。 2013年发行额高达2910亿元的点心债，大部分是在香港发行。

　　此外，自2010年以来在岸及离岸人民币外汇日交易量已差不多翻了两番，2013年已高达1200亿美元，推动人民币交易量跃居全球货币第九位。

　　过去十年，中国迅速崛起成为世界第二大经济体，而且仍不断进步，有望超过美国。过程中，中国能否维持增长步伐仍是个未知数。然而，即便中国经济增长放缓、人民币国际化步伐减慢，但却不会完全停步。

　　情况可以参考日元。日元一度前景良好，但1997年亚洲金融危机后失去上涨动力。如今，日本相当大一部分贸易额仍以日元结算，该国经济规模仍然庞大，令全球贸易伙伴难以忽视。中国GDP是日本的近一倍，但只有17%贸易额以人民币结算，可谓潜力巨大。

　　中国正在小心审慎地向人民币国际化方向迈进。正如其他所有开创性的政策一样，中国已制定制衡机制，淘汰偏离其改革蓝图的参与者，例如暂停IPO发行。而且，当局将风险管理任务分配给所有市场参与者，包括银行。市场参与者都要遵守规则，配合监管机构议程。

　　有志在开放资本账户过程中发挥作用的银行，则一直承担把关的角色，帮助控制风险。由于公司已经可以更灵活地管理跨境资金流动，银行必须要弄清这些资金是否用于支持客户的真正业务需求。这将有助中国实体经济发展。

　　银行一直致力担当中间人角色，将企业意愿向上反映，将政府的关注向公司传达，并帮助企业了解法规、找寻机遇，尤其是那些已在中国具有影响力的大银行。

　　在开放资本账户方面，中国已走过漫漫长路。然而，这一切仍只是起步。最新批准的“沪港通”计划释出信号，说明当局将为认真的市场参与者推出更开放的措施。

　　人民币国际化进程已经启动，所有迹象都表明其已走上一条不归路。公司只要意图正确，就不妨信心满满地加入。

　　(文章来源：南华早报中文网;本文作者凌嘉敏是渣打银行人民币解决方案全球总裁)