在5月议息会议之后，关于欧洲央行（ECB）6月份采取行动的猜测声不断。如今，德国再度给出难题，反对债券购买措施。

　　通货紧缩风险下的欧元区到底该何去何从？分析人士指出，抛开德国阻力不谈，如果欧元区想顺利度过危机，多种措施共用或能奏效。

　　德国再出难题

　　尽管德国此前表态愿意支持欧洲央行（ECB）实施包括存款负利率和购买打包的银行贷款等政策刺激措施，以避免通货膨胀处于过低水平，但是其依旧对欧洲央行采取无限制的债券购买措施持反对意见。

　　据外媒报道，德国总理安格拉·默克尔（Angela Merkel）以及财政部长朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble）都表达了此类担忧。德国政策制定者以及经济学家表示，如果欧洲央行实施无限制的债券购买措施，可能对德国经济造成影响，并且此种做法可能对刚从债务危机走出的纳税人造成伤害。

　　此前，德国央行行长魏德曼（Jens Weidmann）曾表示，如果欧洲央行有必要采取政策行动，德国央行也准备行动，但不是所有在讨论的措施都是合适的。他指出，对欧洲央行采取任何权限内的行动持开放态度，但事先需要对数据进行评估。

　　然而，魏德曼指出，汇率并不是统一货币政策的目标，但它与货币政策相关，因为这会影响通胀水平。为汇率设置固定的目标可能会与欧洲央行维持价格稳定的职权相冲突，仅仅针对欧元汇率设定的货币政策是短视的。

　　同时，魏德曼作为欧洲央行管理委员会成员，其量化宽松（QE）政策态度一直较为强硬。他认为量化宽松政策可能不适合应对欧元区低通胀的问题。

　　另一方面，曾被外界一度寄予希望的直接货币交易（OMT）计划也因德国的反对而一直搁浅。

　　朔伊布勒表示，德国不赞同也不支持欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）尝试恢复OMT的计划，“我曾告诉德拉吉，对于OMT计划，我们不会满足其前提条件”。

　　因此，在欧元区拥有强大话语权的德国对于QE的反对或使得欧洲央行政策选择方面难度加大。

　　此前，欧洲央行执行委员会成员默施（Yves Mersch）称：“管委会将在6月货币政策会议上采取行动的可能性已经明显增强。”

　　默施表示，管委会委员一致同意动用传统和非传统措施，在更长期时间框架内以有效应对低通胀的风险。他表示极低通胀持续过久有可能令长期通胀预期失控，其指出“目前没有迹象表明，此类通缩情景将在欧元区变为现实”。

　　在欧洲央行5月议息会议结束后，德拉吉表示，委员会一致同意，将使用非常规性工具应对长时间的低通胀。如有需要，欧洲央行愿意六月采取行动。

　　而“6月采取行动”的言论也一度使得外界相信，通货膨胀数据一致低迷的欧元区终于要行动了。

　　彭博最新公布的一份月度调查显示，在德拉吉释放“6月采取行动”的讯息后，90%的受访经济学家预计，欧洲央行将在6月份放宽货币政策。

　　究竟采取何种措施？

　　目前来看，欧洲央行可选取的工具很多，除去遭德国反对而未成行的OMT计划，还包括负存款利率、QE以及降低再融资利率等选项。

　　外媒消息显示，欧洲央行或淮备下月推出2000亿欧元经济刺激方案，包括实施负利率，并通过推出低息贷款鼓励银行向中小企业放贷，以增加市场流动性。同时，欧洲央行也可能选择购买资产抵押证券(ABS)，料为经济注资约600亿欧元，并可能中止现行证券市场计划（SMP）购债冲销的做法，或将释放约1700亿欧元资金到银行体系。

　　然而，花旗银行以及摩根大通则在研究报告中直接指出，欧洲央行或许应该购买1万亿欧元的资产购买规模目标。花旗认为：“在我们看来，1万亿欧元是绝对的最小值，只有达到这一水平，才能使得通胀率迈向央行的目标。”

　　分析人士表示，2000亿欧元规模与外界预测相距较远，如此规模或为杯水车薪，并不能帮助目前的欧元区走出通货紧缩风险。

　　第一财经研究院研究员在其研究报告中指出，当前欧洲央行可能采用的常规措施有：降低主要再融资利率，终止SMP冲销操作、长期再融资操作（LTRO）；非常规措施有：负存款利率、QE。其认为欧洲央行最终是否以及采用何种方式放宽货币政策，取决于其对欧元汇率、流动性、通胀率预期、经济增长等未来经济数据的判断，以及对宽松货币政策效果的评估和实施难度的综合考量。

　　如此看来，形势严峻的欧元区若想顺利走出通货紧缩预期，两种或多种措施齐头并进方为良策。

　　另据外媒报道，欧洲央行正考虑以每6周举行一次议息会议取代目前的每月一次。这将有助于欧洲央行执行委员会有更充裕的时间讨论，并在下次议息会议前同意和发布会议纪要。不过，这一计划仍在讨论之中。