昨日，经国务院批准，2014年上海、浙江、广东、深圳等10省市试点地方政府债券自发自还。这意味着地方债发行朝着市场化路径迈出了实质性步伐。此前国务院公布的《关于2014年深化经济体制改革重点任务的意见》，即为地方债的风险控制和发展趋势指明了方向。其中，这份《意见》指出，

　　“要规范政府举债融资制度，对地方政府债务实行限额控制，分类纳入预算管理。”

　　应该说，将地方债纳入预算管理，是这么多年以来，控制地方债风险最为关键的举措。舍此，地方政府的举债融资制度也就失去了权责对应边界。

　　2007年之后，是地方债规模极速膨胀的时期，地方债从不足5万亿元跃升至2013年末的17.89万亿元。没有预算管理的严格框定，正是过去五六年间，地方债规模飙升的直接原因。而之所以财政收支一直处于稳定状态，中国一直未出现超过警戒线的财政赤字，最根本的因素乃是财政预算管理比较到位。今后，如果地方债的分类纳入预算管理，真能够得以严格贯彻，地方债的恣意膨胀趋势或能终结。

　　在没有预算管理的情况下，地方政府出于政绩的冲动，盲目地大肆举债，并且“管借不管还”的现象，在局部区域大量存在。特别在前几年“保增长”的压力之下，不少地方都实施了大量的无计划举债，“铁公基”项目、房地产项目大量上马。

　　而随着中国经济逐步减速，“不刺激”成为新常态之后，要化解这些债务显得越发艰难。据央行数据，地方政府融资平台贷款正逐步进入还债高峰期，约37.5%的贷款在2013年至2015年内到期。随着还债期限的逼近，一些地方集中还款的压力还是不小的。

　　基于此，接下来更加需要吸取之前没有预算管理的教训，谨防出现过去的地方债无序扩张。这样，最终才能控制住地方债增量并且保证新增地方债的质量，同时消化存量。

　　具体操作层面，纳入预算管理的地方债，有必要在制度配套上进一步细化。比如，考核问责机制、地方政府信用评级等制度建设都需要进一步完善。唯有如此，防范和化解债务压力才能真正落到实处。

　　当然，除了地方债制度本身，经济结构转型才是根治地方债的治本之计。这两年多，地方债务增势如此凶猛，根本原因在于经济增长模式未变，地方政府投资占据了GDP的大头，“铁公基”、钢铁石化、房地产等稳增长项目，始终是一些地方政府的心头肉。可以进一步采取市场化的办法，让地方政府债务融资更多地呈现多元化趋势。

　　与此同时，除了银行贷款，和地方债务相关的企业债券、信托理财等影子银行，也都是需要密切关注和控制的。

　　当然，剥离银行的风险，加强对影子银行的监控，都不过是治标之策。着眼于未来五年，控制地方债务快速飙升的根本之计，还是得让经济转型升级“动真格”。