昨日，定向降准扩容的政策终于落地，仍延续“微”刺激思路。央行称，此次定向降低准备金率就是要鼓励商业银行等金融机构将资金更多地配置到实体经济中需要支持的领域，确保货币政策向实体经济的传导渠道更加顺畅。当前流动性总体适度充裕，货币政策的基本取向没有改变。人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性。

　　“定向”成为新常态

　　“此次定向降低准备金率就是要鼓励商业银行等金融机构将资金更多地配置到实体经济中需要支持的领域，确保货币政策向实体经济的传导渠道更加顺畅。”央行同时称，人民银行将对金融机构执行情况加强检查和督导，评估政策效果，保持正向激励作用。

　　上周，央行对邮储银行、华夏银行[0.49% 资金 研报]和民生银行[-0.27% 资金 研报]实施了再贷款，以鼓励3家银行对小微企业的金融支持。“定向降准等小型的刺激政策，最终还是要看政策落实的情况。”北京金融衍生品研究院首席宏观经济研究员赵庆明对《每日经济新闻》记者表示，我国自主创业的环境仍然较差，要激活民间投资、扶持民营企业，还要多方面的配合。

　　扩大再贷款、定向降准、公开市场等类似的操作，正在取代利率工具在货币政策执行中的主要工具地位，这些工具与其他财政政策一起，成为政府“微刺激”经济政策的一部分，但是它们的行政色彩和不透明也遭到了部分市场派人士的质疑。

　　巴克莱银行就认为，降低利率将是比降低基础广泛的存款准备金率更有利的政策，一方面它将给予经济更高的经济杠杆和疲软的需求;另一方面，它将带来丰富的流动性。尽管贷款利率已经自由化，均衡的存款借款利率削减仍需转移到实体经济中。