核心提示：在目前新规下，新的回拨机制将网下发行比例下限调至10%，将压低机构网下打新的收益率，业内普遍认为打新或难现之前的暴利。

　　21世纪网 10家新股申购在即，历来打新都是投资者不容错过的盛宴。但时移世易，如今打新规则已变，小散们凭借打新实现“屌丝的逆袭”已经成为历史，打新已经“沦为”高富帅机构的游戏。

　　不过，虽然机构拥有较多资金，但在目前新规下，新的回拨机制将网下发行比例下限调至10%，将压低机构网下打新的收益率，业内普遍认为打新或难现之前的暴利。

　　虽然打新预期收益率已降低，但在其他股票难以获得高收益的情况下，打新收益仍显得聊胜于无，且打新收益依旧是今年较为确定的投资获利机会。为了获得此次打新盛宴的“门票”，机构和散户们都在摩拳擦掌地积极准备。

　　多少资金能撬动一只新股?

　　在申购新股的条件方面，新规要求必须持有一定市值的老股才能打新，即需要申购者持有1万元市值以上某交易所上市股票时，才有资格申购相应交易所上市的新股。

　　其中，沪市每持有1万元市值最高可申购每只新股1000股，深市每持有5000元市值最高可申购每只新股500股。在时间方面，持有市值1万元的计算方法是，如果申购日为T日，则按照T-2日前20个交易日，账户收盘日均持有市值需要不少于1万元。

　　对此，2013年11月证监会新股发行改革意见，沪深交易所的新股申购规则做了较大修改。另外，2014年5月，规则再次修改，沪深交易所最新修改的文件中，又对购新股的条件、时间、资金等要素做了新的详细规定。

　　这也就意味着，打新股的投资者除了需要资金用来打新，还需要其他资金用来保证其他股票的市值。

　　因此，打新的投资者要么是个老股民，在近来少有起色的A股市场上长期保持这相当数量的股票;要么即便不是老股民，但为了获得打新的机会，也必须提前20多个交易日买入一定市值的其他股票，而若想进一步提高打新的中签机会，申购者则必须尽可能多的买入其他股票，同时祈祷这类股票的市值波动不要太大，否则还需要动用资金补仓，以保证这类股票20个交易日的平均市值保持在一定水平之上。由此可见，申购者不仅要有钱打新股，还需保证在其他股票上有一定投入。

　　以沪市为例，假设投资者打新的新股为10元每股，申购1000股新股则需要动用10000万资金，同时还需在此前20个交易日保证在沪市有日均市值1万元的老股票，即每申购价值10000元的1000股新股，相当于需投入20000万的资金才能撬动打1000股新股的机会，杠杆率居然只有0.5.

　　相比“高富帅”，A股市场上的“屌丝”试图借打新股“逆袭”，现在可谓难上加难。

　　若想有资格在沪市打新，则需在新股IPO开闸的前20个交易日内至少保持日均1万元的股票金额，而以往的经验告诉投资者，越是临近IPO开闸，A股市场的走势越是不给力，想要保证1万元老股票的市值在这段时间并不是件容易的事，不断补仓增加市值或是保证1万元股票市值的必选之路。然而，需要指出的是，1万元的市值仅仅只能申购最高1000股新股，真正中签的几率几乎可以忽略不计。

　　银行股、混合基金成打新门票

　　证监会宣布，“年内计划发行上市新股100家左右”，由于发行数量有限，这一消息让大家从对新股密集发行冲击市场的预期，变为了让市场意识到新股资源仍较为稀缺。在沪深两市行情泥沙俱下的行情下，新股因其较高的收益率自然成为了炙手可热的投资标的。

　　而申购新股究竟可以赚多少呢? 根据上海证券曾小勇测算，即将发行的新股，若以询价制以及停发排队的IPO公司20-30%的业绩增速对比所处行业平均10-12%的业绩增速，以行业平均市盈率来定价，则意味着新股隐含10-20%的估值提升空间，如果以2013、2014年动态估值看，上市后二级市场涨幅在33-73%左右。

　　另外，根据2014年初新股的数据，中金公司分析师还对此测算得出，若单日可同时参与几家新股项目，预计个人投资者的平均新股申购收益在25%左右;若单日仅能参加一家新股项目，则个人投资者的平均新股申购收益在7%左右。

　　面对如此高收益，无论是机构投资者还是散户，新股无疑都是势在必得的“猎物”。

　　对于机构投资者或者资金量较高的个人投资者而言，囤积一定金额的安全边际较高的股票，便成为了打新的“门票”。

　　与之佐证的是，自从6月9日，证监会公布了10家即将发行的新股即网上申购时间后，6月10日和6月12日，股市都迎来了一波涨幅。其中，银行股更是集体上涨，银行股6月10日平均涨幅达到1.16%，其中，平安银行上涨2.35%;工商银行上涨1.91%。分析师认为，本身股价估值较高的股票较易受到新股发行的冲击，银行股因其目前的估值较低，安全边际较高，成为了以老股换新股认购资格的门票。

　　而对于资金量较小的散户而言，在如今的打新规则下，已经很难凭自己的股市账号获得新股认购资格了，即使能够获得，小散们也很难中签。唯一可以参与的办法是间接的，那就是购买能够打新的混合型基金。

　　与之相佐证的是，6月10日，沪基指收盘报3726.85点，上涨0.84%;深圳基指收盘报4939.65点，上涨0.66%。221只交易型基金上涨，上涨比例约7成。各基金都推出了以打新为卖点的基金以及借券等业务。

　　值得注意的是，由于证监会规范债券型基金不能参与新股网下申购，与此同时规定网下配售的股票中至少40%应优先向公募基金和社保基金配售，借道混合型基金参与打新更值得关注。混合型基金从资产配置角度以及政策规范角度，均具备较明显的优势。

　　国金证券分析师王聃聃认为，“未来随着IPO的开启，具备较强打新能力的产品可作为短期关注的重点，如国联安安心、中欧优选、天弘安康养老等;此外，从中长期来看，兼顾权益类市场投资并具备较强投资管理能力的产品也具备一定的优势，对于中长期投资者可关注中欧智选、建信恒稳、华夏回报、长城回报等基金。”