【香港商報訊】內地媒體昨日傳出消息稱民生銀行(01988.HK/600016.SH)、招商銀行(03968.HK/600036.SH)、興業銀行(601166.SH)等數家股份制商業銀行均獲央行批准可「定向降準」0.5個百分點，有聲音因此質疑「定向降準」範圍擴大。對此，中國央行16日晚間明確回應稱：「定向降準」範圍沒有擴大。今年6月9日，中國央行宣布今年第二次「定向降準」：從2014年6月16日起，對符合審慎經營要求且「三農」和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行(不含2014年4月25日已下調過準備金率的機構)下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。央行16日強調，符合上述要求的商業銀行中，本身即包括國有商業銀行、股份制商業銀行、城商行、農商行等多類機構。言外之意，并非「定向降準」擴容，而是入圍的股份制商業銀行自身已滿足原定條件。
達標商銀即可降準
這意味著，民生、招商等各家股份制銀行，如上年新增涉農貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末涉農貸款餘額占全部貸款餘額比例超過30%;或者，上年新增小微貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末小微貸款餘額占全部貸款餘額比例超過30%，都可申請獲准「定向降準」0.5個百分點，并從中受益。有媒體粗略估算，民生、招商、興業3家股份制銀行存款準備金率下調0.5個百分點，預計釋放流動性350億元人民幣。而當天花旗銀行發布最新的中國經濟研究報告認為，由6月16日起正式施行的第二次「定向降準」頂多影響存款總額的18%，整體釋放不到1000億元的資金。
迄今為止，關於央行「定向降準」能釋放多少資金量一直有多個版本，但可以肯定d 是，相比城商行、非縣域農商行而言更「財大氣粗」的股份制銀行一旦符合「定向降準」入圍條件，其在市場新增資金量中將占相當比例，此番「定向降準」釋放的資金量可能需要重估。
有業內人士表示，「定向降準」政策可能會鼓勵一些指標已接近的股份制商業銀行今年內增加涉農或小微企業貸款，以此「跑步達標」，加入「降準」行列。但整體而言，中國央行近期連續兩次「定向降準」，令中國貨幣政策全面寬松概率降低。中國央行亦強調，目前流動性總體適度充裕，貨幣政策的基本取向沒有改變。
規模有限信號性強
民生證券研究院副院長管清友分析，尽管本次定向降準釋放的流動性規模有限，但信號意義強，有利於鼓勵和引導其他金融機構更多地將信貸資源配置到中小微企業和其他有利於「調結構」的領域。預計未來貨幣政策由「寬貨幣、緊信用」轉向「寬貨幣、寬信用」。
花旗銀行分析師邱思甥認為，5月份中國采購經理人指數(PMI)和出口動能轉好，政府可能不會出台全面的經濟刺激措施。未來或出台更多的定向寬松政策，如央行針對中小企業的再貸款，增加銀行發行金融債券的額度以支持中小企業貸款，以及更高的抵押貸款額度。
據申銀萬國粗略估計，這次降準釋放的資金規模為600億至700億元，加上上次縣域金融機構降準釋放的600億元至1000億元，一共釋放資金1200億元到1700億元。
且不論具體到底能為市場釋放多少資金量，市場分析認為，短短50天內央行兩度定向降準，向市場釋放了積極的信號，市場資金面有望繼續保持目前的相對寬松狀態，年中錢緊的預期將有所緩解。
下一步降低融資成本
專家認為，中國央行在定向降準的同時還強調目前流動性總體適度充裕，這表明貨幣政策的基本取向并沒有改變，政策下一步的重點將在於降低融資成本。
中信證券認為，兩度降準政策體現了滿足經濟體中融資難的企業的資金需求，同時體現了支持消費需求的政策導向。隨著「微刺激」政策落實，經濟活力會有一定的起色，內需將從持續下滑的狀態逐步走穩，總需求將會穩定，下半年經濟走穩將是大概率情形。瑞銀證券首席經濟學家汪濤表示，過去兩個月決策層加快推進「微刺激」。5月人民幣貸款和M2增速加快，再加上銀行間市場利率保持低位、借貸成本小幅下降，表明流動性和信貸條件正在改善。
中信證券首席經濟學家諸建芳指出，政策下一步的重點在於降低融資成本。降低融資成本的主要措施包括兩個方面：一方面完善貨幣傳導機制，使金融市場利率的降低傳導至實體經濟，減少金融體系內部過度加價的問題;另一方面完善銀行考核機制和逆周期審慎監管的參數，激勵銀行主動降低實體經濟的利率水平。
定向降準推升A股
時隔近4個月后，IPO本周再次開閘。但在定向降準擴圍利好推升下，本周首個交易日A股承接上周末反彈勢頭，滬深股指繼續溫和上行。滬指以接近全天最高點的2086.98點報收，較前一交易日漲15.27點，漲幅為0.74%。深證成指收報7416.99點，漲15.64點，漲幅為0.21%。滬深兩市分別成交800億元和1168億元。
四大行符合條件可入圍降準
另據內地媒體報道稱，除了目前市場關注度較高的興業銀行、民生銀行等股份制銀行之外，工農中建等國有大行只要符合標準亦可獲准定向降準。這是一次範圍遠比預想中大的定向降準。6月16日，《第一財經日報》獲得的文件顯示，央行此次定向降低人民幣存款準備金率政策適用的機構範圍為：國有商業銀行、股份制銀行、中國郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣城農村商業銀行、非縣城農村合作銀行、外資金融機構、財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司。這意味著，除了目前市場關注度較高的興業銀行、民生銀行等股份制銀行之外，工農中建等國有大行隻要符合兩個標準亦可獲准定向降準。
同時滿足兩個標準
根據《第一財經日報》獲得的上述文件，適用此次定向降低人民幣存款準備金率政策的銀行業金融機構應同時滿足兩個標準：■第一，符合宏觀和微觀審慎經營標準：國有商業銀行、股份制商業銀行、中國郵政儲蓄銀行按照《金融機構合格審慎評估實施辦法》(銀辦發[2014]24號文轉發)評估結果為達標;其他中小型銀行業金融機構2014年第一季度末資本充足率水平達到《商業銀行資本管理辦法(試行)》(中國銀行業監督管理委員會令2012年第1號發布)規定的最低要求。■第二，「三農」或者小微企業貸款達到一定比例：本外幣涉農貸款上年增量占全部增本外幣貸款比例超過50%，且上年末本外幣涉農貸款餘額占全部本外幣貸款餘額比例超過30%;或者，人民幣小微企業貸款(含個人經營貸款)上年增量占全部新增人民幣貸款比例超過50%，且上年末人民幣小微企業貸款餘額(含個人經營性貸款)占全部人民幣貸款餘額比例超過30%。
花旗：預計維持寬松幣策
花旗昨日發布的最新中國經濟研究報告預計，中國央行將維持寬松傾向以降低實體經濟的借貸成本，而此舉將有助於穩定三季度的經濟。花旗分析認為，尽管廣義貨幣增長并未很大地偏離年度目標，但中國央行似乎正在實施偏寬松的政策，包括通過公開市場操作、定向降準和貸款給特定銀行，以注入流動性。隨著通脹可能受到抑制，花旗預計中國央行將維持寬松傾向以降低實體經濟的借貸成本。今年以來，除3月份外，中國M2增速一直稍高於13%的年度目標，花旗認為，這「很好地體現了政策偏好」。分析還指出，最新數據還顯示，中國流動性改善，新增貸款反彈。5月當月中國新增人民幣貸款達到8710億，比上個月高出960億，也較去年5月高出2010億。繼央行出台定向信貸政策后，按揭貸款、社會住房信貸及涉農貸款或已回升。尽管借貸的步伐仍然是與9.5萬億的年預估一致，但最終結果可能落在9.5至10萬億的範圍，中期和長期貸款的份額仍穩定在64%的水平。
央行官員：經濟準通縮擬降準降息
央行調查統計司副司長徐諾金稱，中國經濟處於準通縮已成共識，需要用投資拉動經濟增長，近期要考慮下調存準和利率。徐諾金15日在新供給經濟學50人論壇「新供給2049戰略圓桌」上指出，目前社會各界應認識到經濟已處準通縮之中。但是中國經濟仍有高速增長的潜力，城鎮化仍有較大發展空間，而投資仍是經濟增長主要動力。徐諾金強調投資是經濟增長的動力，是就業穩定和消費擴大的基礎。沒有足夠的投資，經濟增速會下降，就業會受到影響，收入增長會放緩，消費擴大也會落空。而穩健的貨幣政策要側重長期引導資金成本下降，近期要側重適度下調存準和利率。
流動性無虞實體仍缺錢
隨著興業、民生、招商及寧波4家股份制銀行確認被納入央行定向降準範疇，再次釋放流動性約400億人民幣。至此，今年央行定向寬松已經向銀行體系注入資金超5000億，相當於全面降準0.5個百分點。中金公司分析認為，二季度資金面一直相對平穩，市場對半年末再度出現「錢緊」的擔憂基本消除，資金面的穩定是二季度理財產品收益率回落的重要因素之一。業內人士認為，今年以來，央行已十分注重在貨幣市場的公開市場操作，對貨幣市場利率非常關注，比如去年底的時候，市場曾有一波錢緊再現的市場情緒，但在央行隨即注入流動性之后，逐步平息。今年三、四月份，貨幣市場的利率一直處於下行趨勢。
「最后一公里」未通
尽管年中銀行間資金偏緊不再，「錢緊」難以再現，然而實體經濟「缺錢」之感仍迫切。「從實際調研看，目前銀行對小企業貸款利率的上浮幅度一般在30%至50%。」交通銀行首席經濟學家連平說，以上海地區為例，從事小企業和個人經營性貸款的代理中介公司利率達18%，加上手續費等，實際利率遠高於20%。隨著銀行年中考核臨近，拉存款大戰也日漸升溫。在「存款為王」的考核約束下，小微、「三農」企業仍遭遇限貸。專家表示，社會資金面保持充裕同時，鑒於銀行信貸對企業融資成本具有重要影響，「微刺激」下，還需要讓資金投放真正進入實體經濟。事實上，4月以來監管層持續打擊銀行同業資產擴張，對農商行等首度「定向降準」，但資金如何打通「最后一公里」，依然需要落到實處。此外，資金面的相對寬松局面還有利於股市反彈。與此同時，在保持定向寬松的背景下，央行還大尺度地松綁了QFII審批。此外，「滬港通」也在緊鑼密鼓地籌備中，而這些將為A股市場引進境外長線資金帶來深遠的影響。鍾合