葡萄牙最大上市银行必利胜银行（Banco Espirito Santo，简称BES）母公司日前爆发财务危机，令投资者对欧洲市场再次感到不安，消息拖累欧美股市出现明显下挫。由此，会否引发新一轮欧债危机成为全球市场关注的焦点。有评论认为，全球股市是次波动，BES危机只是一个导火索，其本身并不具有造成欧洲系统性风险的意义。而本港银行界认为，此单一事件触发欧债危机的机会并不大，其对本港资金流动性的影响亦不大。
香港商报记者 林德芬
BES危机不会造成系统性风险
●欧美股大跌後现回稳
BES作为葡萄牙最大上市银行，其母公司——拥有该行25%股份的家族控股企业必利胜金融集团（ESFG）日前因出现财务危机——存在「持续的实质性困难」将暂停股票交易，这令其股价周四大跌16.15%，并在当日宣布停牌。
随後，投资者担心葡银行危机事件在欧洲引发连锁反应，恐慌情绪迅速蔓延於市场，全球股市相继大跌。当日，「风眼」葡萄牙股市重挫4%，意大利、法国和德国股市，都跌近1%。美国道指前夜开盘後一度急跌180余点，昨早收市跌幅收窄至70点；昨夜美股则平盘开出，显示BES事件影响减弱。
债市亦受到影响，葡萄牙十年期国债债息升穿4厘；西班牙大众银行推迟发债计划；希腊国债销售亦大受影响。美债、德债、黄金和日圆成为资金避难所，美国国债孳息跌至5星期低位，金价曾升至3个几月高位，日圆兑美元上试1月来高位。
经历前日狂泻後，欧股昨日初段略为回升，并出现持续反弹。BES股价上涨4.5%，盘中涨幅一度达11.98%。昨日，本港股市好淡争持，低开83点後反覆回升，并一度升穿23000点；恒指终盘收报23233点，仅跌5点。
葡萄牙央行昨表示，BES将受到政府充分保护。BES亦发表声明说，正等候母公司重组，以评估潜在损失，强调银行仍有21亿欧元资本缓冲。
●当前市场波动性超低
周四全球市场波动，令人清楚地回想起葡萄牙等南欧国家刚刚摆脱的严重债务和经济危机。有评论家认为，全球股市大跌，葡萄牙银行业危机只是一根导火索，其本身并不具有造成欧洲系统性风险的意义；但其能在如此短时间内引发连锁反应，不难让人联想到当前市场异乎寻常的超低波动性。
曾用「波动性悖论」来解释低波动影响的高盛分析师Brunnermeier指，当市场波动性处於较低水平时，人们会倾向於接受更高杠杆，而更多流动性被错误地匹配，其结果是整个体系更倾向於出现剧烈变动。在市场普遍忽视风险、追求高杠杆情况下，当一个风险事件出现，其所造成的波动可能会更为剧烈。
他还表示，导致是次股市大跌的因素，可能还有其他因素，包括中国6月出口不及预期。他指，在经过数据失真的一季度後，市场认为随着基数效应消失及稳增长举措减小，中国出口将会重回两位数增长，但6月份实际数字为7.2%，低於市场预期的10.4%，这让投资者担心中国二季度经济增长水平。
●BES事件对港影响不大
昨日，本港银行公会主席和广北於银公例会後表示，虽然不了解必利胜银行的债务总数，惟事件对全球市场造成一定震荡。不过，他认为，欧洲金融监管及金融机构的状况已比五六年前有大改变，且已大幅改善，因此再度爆发欧债危机的机会不大，对资金流动性的影响亦不大。
交通银行香港分行环球金融市场部分析员刘振业指，必利胜事件透明度不足，仍未知必利胜银行会否出现违约。他估计事件或拖累其他欧资银行融资等财务活动，资金亦可能借消息撤出欧元区。但他相信必利胜只属个别事件，不会形成另一次欧债危机。
恒生银行高级经济师薛俊昇则指，葡萄牙政府仍有60亿欧元资金，可向银行注资，加上当地经济开始复苏，早前已退出欧盟援助计划，反映葡萄牙财政问题已告一段落。不过，他表示，事件或对投资者信心造成负面影响，估计投资者目前会持观望态度，相信再出现欧债危机的机会并不大。他续称，如果欧债危机重燃，资金可能会流出欧元区，投资者或抛售欧债，资金将流向日圆、美元或美国国债等避险资产。但他认为，随着欧美经济持续复苏，投资者毋须过分忧虑。