通脹居高不下 經濟陷衰退

         巴西央行放水鋌而走險

　　【香港商報綜合報道】10月的總統選舉在即，巴西當地時間25日在銀行系統釋放了超過200億美元的流動性以應對經濟上出現的「滯脹」。經濟學家認為，今年巴西的通脹率可能會是10年來首次超過其目標上限，而其經濟增速可能低於1%。下月公布的數據可能顯示，巴西上半年已經進入衰退。由於利率幾乎沒有調整的餘地，巴西央行遂宣布了一系列「非利率工具」刺激措施，包括釋放銀行儲備金，調整部分貸款風險計算規則等，共為巴西注入了約202億美元（折合約1576億港元）的流動性。不過有分析認為，措施可能會危及巴西的貨幣政策，實在是鋌而走險。

　　釋放存款準備金迫銀行貸款

　　按照新規，銀行將被允許使用至多一半的存款準備金用以提高信貸業務或購買合格金融機構購的貸款組合產品。巴西央行還通過調整對金融機構開展零售信貸業務的最低資本要求，將上述合格金融機構的數量由58家擴大近3倍至134家。

　　宏觀審慎政策松綁

　　巴西央行表示，此舉旨在「改善流動性在經濟中的分配」。此外，這些舉措還在很大程度上被經濟學家們視為一個從「宏觀審慎」措施中退出來的方法。為了抑制該國出現的信貸過熱問題，巴西自2010年開始實施了「宏觀審慎」措施。

　　高盛指新策危及幣策推高通脹

　　在「宏觀審慎」措施開始實施的2010年，巴西實現了超過20年所未見的經濟增長率——7.5%。但是，此后巴西每况愈下，今年的預期經濟增長只有0.97%。尽管巴西的工資已經持續上升很久，失業率也保持在低位，但是最近的數據表明，巴西的就業市場終於開始與該國黯淡的經濟前景相適應。毫無疑問，這將危及總統羅塞夫的連任。

　　巴西央行的新規受到銀行的歡迎。巴西最大私營銀行伊塔烏聯合銀行的CEO表示，新規將在那些流動性曾被限制的金融市場為刺激信貸創造條件。不過野村證券經濟學家表示，巴西的問題并不是資金或信貸供應（不足），因為巴西國有銀行本來也能提供充足的資金和信貸。巴西的問題在於缺乏商業信心導致的信貸需求低迷。高盛的經濟學家拉莫斯也警告，新措施不僅會危及巴西央行貨幣政策，還會威脅其持續降低通脹直至4.5%的目標。

　　財長指銀行不願放貸

　　就在上周，尽管通脹率達到了6.51%, 但是巴西央行還是決定將利率維持在11%。過去幾個月巴西通脹率逼近6%。食品飆升惡化通脹前景，巴西央行再次加息25個基點至11%，連續9個月加息。在不到1年時間里，巴西央行總共上調了375個基點利率。

　　雖然政客們堅持認為是公共開支導致了巴西通脹高企，但是巴西財長曼特加卻認為一系列包括美國和巴西乾旱在內的事件才是罪魁禍首，因為乾旱使得食品價格更高昂。曼特加早前表示，從當前的條件看，巴西央行沒有降低通脹目標的空間了。他還表示，如果私營銀行願意增加放貸，「條件是具備的」，但是在高利率環境下，它們更願意把錢投在其他地方，而不是發放高風險的消費和商業貸款。