证券时报记者 吴家明

　　美联储是否应该提前加息，加息的时间点选择及步骤选择，越来越成为全球金融市场关注的焦点。北京时间7月31日凌晨，美联储将公布最新利率决议，除了继续缩减量化宽松规模之外，投资者将密切研判声明细节以窥探加息线索。

　　维持既定退出路线

　　市场普遍预计，美联储将维持既定政策方向，继续缩减每月购债规模100亿美元至250亿美元。就在上一次货币政策会议上，美联储已明确发出将在今年10月退出购债计划的信号。

　　已经出炉的经济数据显示，美国经济复苏良好给退出量化宽松政策提供了有力佐证。在美联储极为看重的就业市场方面，美国6月失业率从5月的6.3%降至6.1%，创下近6年以来的新低。此外，美国即将在本周公布二季度经济数据，据汤森路透预测，这一数据可能是增长3.2%，一季度则是萎缩2.9%。

　　美国白宫经济顾问委员会主席弗曼对此表示，与金融危机最严重时相比，美国整体就业形势已经恢复83%，美国短期失业水平(失业6周以内)已经好于危机前平均水平，长期失业水平恢复了72%。高盛也预计，美联储或在会后发布的声明中略微上调对经济增长的预期，还可能表达对劳动力市场的乐观看法。

　　加息争论愈演愈烈

　　经济前景是美联储决定加息时点的重要依据，美联储主席耶伦在出席参议院听证会时表示，尽管美国经济持续改善，但在考虑加息之前需确保经济回暖的基础已经稳固。有“美联储通讯社”之称的Jon Hilsenrath指出，许多投资者预计美联储在明年年中之前都不会加息，而包括耶伦在内的很多美联储官员强调，加息的时机取决于美国经济。

　　市场正处在对退出政策议论纷纷的敏感期，美联储内部对于何时加息的争论也愈演愈烈。美国达拉斯联储主席费舍尔曾表示，美联储内部的分歧越来越大，但美联储的确需要在明年年初甚至更早加息。不过，芝加哥联储主席埃文斯认为，美国通胀率可能在未来数年都将维持在2%的联储目标之下，美联储需要维持超低利率水平至2016年初。

　　不过，据海外媒体透露，美联储正接近完成未来加息的新计划，可能最早今年秋季正式公布。美联储决策者更趋于一致地认为，退出宽松将依靠两大工具——超额准备金利率和隔夜逆回购利率，意味着超额准备金率和逆回购利率有可能构成未来加息区间的上限和下限。此外，美联储可能重新定义联邦基金利率，目的是打造更有力的隔夜银行融资利率指标，为最终加息铺路。

　　法国巴黎银行经济学家罗斯纳指出，金融市场对于美联储声明内容的细小变化都会十分敏感。不过，根据美银美林近期公布的报告显示，当前对冲基金持有18%的美股净多头头寸，而在上月中旬时这一比例为10%，表明对冲基金仍看好美股的前景。此外，股票型对冲基金则要更为乐观，它们的美股净多头头寸比例达到了33%。加拿大Gluskin Sheff财富管理公司首席经济学家罗森博格认为，投资者不用担心美联储加息，历史数据显示，在任何时候首次加息都不会终结美股牛市。