1997年亞洲金融危機爆發，令當時泰銖貶值，引發了區域性的市場崩潰。那歷史還會再次重演嗎？也許很多人會覺得這個問題很奇怪，亞洲經濟快速增長、金融系統不斷強化、透明度不斷改善，并累計了上萬億美元的外匯儲備。但亞洲現在正面臨三大風險：聯儲局縮減QE、中國經濟放緩及家庭債務爆炸式增長。

　　債務占比及增速堪憂

　　《華爾街見聞》分析稱，聯儲局縮減QE以及中國經濟放緩已經獲得了大眾的關注，然而亞洲的家庭債務問題值得我們更多的審視。泰國的債務上升迅速，承銷標準寬松而不良貸款不斷上升。牛津經濟研究院在一份新報告中警告說，很多亞洲國家都存在泰國的問題。過去6年，金融保守的新加坡的信貸瘋狂增長，甚至超過美國次按危機前的增速。

　　許多亞洲國家或地區現在的私人債務已經占到GDP的150%至200%。牛津大學經濟學家史利達表示，這樣的債務激增通常帶來不好的結果。豐銀行亞洲經濟研究主管紐曼表示，相比債務的絕對水平，更令人擔憂的是其增速。亞洲經濟并不像表面看起來那麼健康，甚至可能繼續增加債務來支持增長。史利達更警告，債台高築所帶來的風險已經足以構成問題。

　　債務讓亞洲暴露於金融冲擊和經濟變化的風險之下。任何造成不穩定事件－－聯儲局過度緊縮、歐洲再次動蕩、中國信貸緊縮、油價飆升或者日本債市危機都可能將亞洲推向危機邊緣。如果生產率增長放緩，利潤承壓，那為了保持股本回報率，公司將繼續加大槓桿。

　　谷生產率增長系良策

　　因此，任何促進生產率增長的措施都能幫助避免災難。例如，國有企業改革、基礎設施建設、降低勞動力市場剛性和貿易自由化。更嚴格的債務/收入比，稅務和監管上更強勁的「宏觀審慎」政策將會限制資金的流動，讓亞洲免於重回1997年的金融風暴。