【香港商報綜合報道】上周投資者的表現證明，與美軍在伊拉克發起空襲的中東冲突相比，他們更擔心烏克蘭危機，擔心西方國家和俄羅斯的冲突可能加劇。俄結束在烏邊境軍演的消息雖令美股反彈，但投資者并沒有完全打消憂慮，還在擔心俄軍殺入烏東部地區，而俄與西方展開的制裁戰也令市場緊張。分析稱，投資者應重新考慮資產配置，而此前市場預計歐洲經濟會贏得復蘇回升的動力。

　　瑞信吁重倉美元加股票

　　報道經濟、金融與大宗商品市場20多年的現任Market-Watch專欄記者瓦茲，向《華爾街見聞》網站列舉了投資者當前三大地緣政治擔憂，并歸納了其對投資者和各類資產可能帶來的影響，詳情如下：第一是俄羅斯入侵烏克蘭。上周五晚，俄稱已結束在俄烏邊境的軍演。俄方謀求緩和烏克蘭危機的消息帶動美股反彈。即使此后傳出了美國對伊拉克北部發起空襲的消息，當天標指和道指的單日升幅也都創下五個月新高。股市走高的同時，油價和黃金、美國國債等傳統的避險資產價格下跌。

　　分析稱，俄軍殺入烏東部地區是一種最壞的可能。瑞信的分析師預計，若俄軍入侵將打擊股票等風險資產，黃金等大宗商品和主權債券可能走強，而歐洲的新興市場、中東和北非以及歐元區的股市將最受打擊。雖然瑞信并沒有根據以上高風險的情境配置投資，但瑞信的投資策略和投資組合里包含了許多緩解風險的因素，如：重倉美元、加拿大股票和能源市場的大宗商品，黃金和偏防御性的美股持倉都是中性。

　　俄歐制裁戰德或先受害

　　第二是俄羅斯天然氣斷供。俄公然入侵烏并不是投資者唯一的擔憂。在西方與俄開制裁戰時，俄還可能動用最有力的經濟武器，切斷供應歐洲的能源。丹麥最大銀行丹斯克銀行首席分析師梅倫稱，考慮到俄與歐洲的直接貿易關系，歐洲可能直接受到打擊的主要也是經貿領域。反感產生的負面影響還會更大。

　　早前，《華爾街見聞》的文章就曾提到，歐盟制裁俄的反作用出現了，歐洲經濟的發動機德國可能就是第一批受害者。當時市場研究機構Sentix公布的8月歐元區投資者信心指數暴跌至2.7，7月還有10.1。8月Sentix的德國經濟預期指數從7月的29跌到17.9，2012年11月以來從沒跌得這麼慘。投資顧問公司Ventura Wealth Management的副總裁麥克爾威因此認為，過去，大家看好那些跨國工業大企業會成為歐洲復蘇受益較多的一方，所以增加持有相關資產。不過，如果這種推斷不能成立了，投資者還會繼續這樣的持倉嗎?

　　第三是中東冲突。資產管理公司Pinebridge Investments首席經濟學家索默認為，以色列與哈馬斯在加沙地帶的冲突擴大升級，蔓延到更多的中東地區。這可能推升油價，令人更擔心有關恐怖主義的后果。不過，到目前為止，伊拉克和加沙的冲突都沒有對油價造成多少持久影響。

　　中東危機尚未影響油價

　　上周五，美國空襲伊拉克的消息傳出后，9月交割的布蘭特原油期貨價格每桶跌了51美分，本周升幅因此不到0.1%。9月WTI原油價格每桶升25美分，本周跌幅0.3%。這是因為投資者預計，伊拉克南部的油田和出口的設施還不會受到上述戰亂影響。

　　瓦茲總結指出，即便是看上去可怕的地緣政治威脅，眼下還更有可能只是讓投資者更謹慎，并沒有產生股市持久的下行調整。索默則認為，很多投資者對這次牛市持觀望態度，他們希望得到回調的投資機會。