這是一次極其不尋常的月度金融統計數據報告公布，昨日公布的貨幣數據嚴重低於市場預期，盤中對內地股市走勢造成了明顯的冲擊。解讀7月信貸數據暴跌：不只是央行解釋的季度調整這麼簡單，凸顯了內地經濟下行壓力。

　　不尋常舉動折射了什麼?

　　按照慣例，上個月的貨幣數據會在次月12日公布，但人們當天等到晚上11點也沒有看到央行網站貼出相關數據，直到13日早上10點半，人們才看到央行公布的7月金融統計數據報告，這樣的延遲本身就意味深長。

　　另外，人們罕見的看到，央行在數據公布之后，半個小時迅速發出了對數據的解釋，這樣的「及時性」前所未見。而且，央行還提前公開了8月秘密的信貸數據。

　　不尋常的舉動說明了什麼?第一，說明這個數據確實是很差，連央行都感受到了問題的嚴重性。第二，這個數據確實是超出管理層預期，在7月底召開的一系列會議都沒有意識到數據這麼差。因此在數據出來之后，有關方面要花時間找理由，找解釋。

　　中國人民銀行周三公布的初步統計數據顯示，7月社會融資規模大幅收縮至2731億元，環比下降達86%。7月新增人民幣貸款3852億元，同比少增3145億元;當月人民幣存款減少1.98萬億元，同比多減1.73萬億元。

　　數據顯示，內地此前流動性寬裕的預期確實可以告終，而且讓人開始擔憂內地經濟有重新陷入萎縮的風險，股市昨日盤中出現明顯波動也驗證了這一點。而央行在第一時間站出來澄清，目的就是試圖管理社會預期，控制住市場的恐慌情緒。昨日內地股市在急跌之后逐漸企穩，并最終以微弱的升幅作收，說明央行安撫市場的新聞稿發揮了一定的作用。

　　不只季節性回落那麼簡單

　　尽管央行罕見地在第一時間發布官方解讀，稱7月份主要金融指標仍在合理區間運行，但市場各方解讀認為，信貸暴跌不只是央行解釋的季度調整這麼簡單。人們在問，7月數據到底為什麼這麼糟糕，反映了什麼問題，中國經濟增長是否還能持續?

　　在經濟剛剛企穩的情况下，融資大幅回落，將使經濟下行壓力以更快的速度顯現出來。

　　數據反映出的問題是內地新增貸款乏力，反映出汽車銷售、房屋銷售和企業實體融資需求的疲弱，實體缺乏擴大再生產意願，部分企業提前還貸減輕財務壓力;值得關注的是票據融資大幅增長1726億，反映實體融資需求不強。房地產等傳統產業趨勢性向下，新經濟規模尚未大規模形成，經濟高度依靠政策托底(基建為主)。而一旦政策寬松力度減弱，實體經濟復蘇就會出現瓶頸，融資需求就會顯著下降。

　　7月信貸數據大幅收縮社融大降，印證了M2陡降的現實，或預示三季度的經濟也好不到哪里去。為了保證今年的增長目標，不排除央行近一步采取價格方面的刺激政策，降息可能性大增。王長久