原题：官媒證監會聯手唱多上證刷新15個月新高 官方推牛市提拉經濟?

　　【香港商報訊】內地股市7月21日展開的小牛行情，到本周漸入高潮。昨日滬指一舉突破前期2270點的高點，收盤報2288點，創出近15個月來的新高;滬深兩市昨日共成交4033億元，刷新2日創下的3678億紀錄，再創2010年11月以來的新高。而比行情走勢更亢奮的，是內地市場的分析界。本輪行情前后一直高調唱多的牛首——國泰君安證券，曾發出《論對熊市的最后一戰》，直言「5000點不是夢」。面對一面倒的「大牛市來了」的歡呼聲，市場各方已經按捺不住進場的激情。然而，牛市真的來了嗎?是小牛還是大牛?5000點真的不是夢嗎? 香港商報記者王長久

　　大牛市言之尚早

　　由於中國股市自2007年10月16日創出6124點歷史高點以來，大盤反覆暴跌，最低到1664點。最近幾年大盤更是圍繞2000點關反覆爭持，連續多年熊冠全球主要資本市場。所以，在一個久別牛市的市場，任何一波反彈都會撩撥起投資者的激情。而過去幾年，沒有一波反彈的結果不是給投資者帶來更大悲傷的。

　　本輪行情嚴格地講，是從7月21日正式開場的，起點是2050點。到昨日，本輪行情持續時間接近一個半月，33個交易日。從持續時間看，還沒有超過去年7月2日到去年9月16日的反彈，更沒有達到2012年11月30日到2013年2月18日的跨年度行情;而從反彈幅度看，本輪累積升幅為291點或14.57%，與去年同期反彈行情的累積升幅298點或15.28%還有一點距離。本輪行情更遜色於2012年11月30日到2013年2月18日的跨年度行情，那波行情累積升幅超過25%，持續時間為兩個半月。

　　所以，本輪行情至今還沒有超出大熊市中的弱反彈的範疇，行情剛剛有點眉目就狂呼大牛市來了，也早了一點。無論是2012年底的跨年度行情還是去年7月行情，在高潮的時候市場分析界不都是欣喜若狂地預測大牛市來了嗎，可結果是更慘重的下跌在后頭。

　　本輪行情有天時，有地利，有人和。天時就是經濟不振，投資機會萎縮，各行各業賺錢大不易，而股市就成了沒有熱點的熱點、沒有辦法的辦法;地利，6年多的大熊市讓內地股市還躺在2000點附近;人和就是外資借滬港通題材進場，吸引了內地資金跟進，而官方唱多一定程度上提振了人氣。所以，時下的行情有從小牛向中牛轉變的可能，但現在談大牛尚早。只要大環境沒有大的改觀，只要沒有新的熱點出現，這種被擠出來的行情還有望持續。總之，眼下行情是資金推動型，是估值修復行情，總體上還是比較理性，小牛有望延續成中牛，但現在就說大牛還不現實。

　　「滬港通」利好影響需觀察

　　與前兩波反彈行情有所不同的是，本輪行情有一條利好主線，就是「滬港通」開通在即。有分析指，現在外資就是奔著「滬港通」來的。中金公司報告稱，目前距滬港通正式開閘時間或只有一個多月。受「滬港通」和內地改革及政策的影響，海外投資者近期對中國的關注度明顯提升，主要體現在三個方面：一是中報顯示QFII在目前額度已經飽和的情况下較一季度仍有明顯增倉，重要股東持有市值從914億元上升至972億元;二是海外資金已經連續12周净流入中國股票;三是全球型基金近兩月對中國的倉位配置比例明顯提升，增倉之快僅在2008年末「4萬億」出台時才有過類似情形。

　　本輪行情的始作俑者，其實就是外資的涌入拉動。外資的持續涌入形成了蝴蝶效應，內地資金后知后覺地跟隨進場。中國證券投資者保護基金最新數據顯示，上周(8月25日至29日)，證券市場交易結算資金銀證轉賬增加額為4372億元，減少額為2193億元，净變動額為2179億元。這是保證金數據自2012年4月有統計以來，單周净轉入規模最高的一次。

　　但問題是，「滬港通」的消息4月剛出來的時候雖然一度引發大盤反彈，但結果是曇花一現，接下來跌回到2000點一線并持續在此點位糾纏了3個月。為何3個多月沒有被當作利好的「滬港通」，在年中開始被當作利好了?看來，本輪行情不像是奔不「滬港通」來的，而是年中行情的重演。就像去年也在年中出現行情一樣。另外，「滬港通」題材已經被炒作一個多月了，接下來的利好影響力還有多大，仍需要觀察。管理層為何當吹鼓手?

　　本輪行情伊始，監管層一直罕有表態，但近日官方媒體和中國證監會站在了吹鼓手的第一線。

　　從8月31日晚到9月2日晚，新華社連續播發9篇文章，聚焦中國股市。這種專門針對股市的「特別關注」，其發文數量、發文頻率和專題策劃，歷史罕見。

　　同時，證監會再評目前股市：目前，資本市場各項改革措施的效果開始逐步顯現，同時宏觀經濟穩中向好，市場流動性比較充裕，融資成本有望下降，激發了市場活力，市場信心有所增強，股市運行也反映了這種變化。這為下一階段全面深入改革發展奠定了好的基礎。

　　官方媒體和證監會接連發聲力挺股市，透露著官方的考量。現在內地經濟持續不振，樓市萎縮，經濟增速維持在7.4%。更重要的問題是，幾乎是整個社會經濟領域都顯現出信心不振的跡象。而在經濟不景氣的大環境下，通過唱多股市可以起到激活整個社會投資熱點，營造市場人氣，通過提振股市拉動經濟。所以，官方唱多股市應該是有戰略考量。