受香港利空事件打击，港股昨日延续上周跌势，恒指低开低收，最多曾跌582 点，收市跌449 点或1.9%至23229 点，因交通瘫痪，收租股及零售股承受较大沽压。国指跌145 点或1.4%，收报10439 点。

　　外围市况也不乐观，周五短暂反弹后，美股恢复跌势，投资者继续审慎对待美汇强势及加息疑虑。

　　昨日港股的大跌，香港事件固然是催化剂，但我们相信，中国经济走弱以及美汇走强，早已削弱大市的韧度，令大市无力对抗新增不利消息。

　　后市能否靠稳，视乎中国经济去向以及美汇走势。就中国经济展望，我们认为，上周公布的汇丰PMI 预览值(50.5%)有些令人意外。但仅仅依据该预览值就断言经济在好转可能稍显仓促。6 月份以来，重要的经济数据互相冲突，PMI 等宏观数据和发电量等微观数据常常不一致。同时，不同月份的数据波动往往较大，近三个月的数据波动尤其剧烈，这显示经济缺乏明显的趋势。但是，如果从潜在产出的趋势性变化和经济周期等方面看，我们觉得经济的复苏还需要时间。不过，若管理层持续推出刺激政策，经济止跌回稳仍大有机会的。至于美汇走势，我们相信，华府本身不愿见到美汇过分走强，寄望美元顶部距离现在水平不远。

　　目前来看，香港事件仍会拉锯一段时间，大市或会进一步受压，恒指下破23000 点机会增加。短期而言，继续避开本地或与大盘相关股份。相比港股，A 股显然较强，续看好A 股ETF。

　　对于近期国内利率走势，我们认为，长期来看，利率仍有下行空间。上周,央行通过公开市场操作净回笼资金110 亿元，国库定存到期500 亿元。

　　TF1412 下跌0.24%。经过9 月份的调整，长端利率已经显著下行，而短端利率并没有体现出宏观经济的变化。我们预计10 月份短端利率有望下行，这对后市有利。