【香港商報綜合報道】國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德當地時間2日表示，全球經濟復蘇情况較6個月前惡化，且可能陷入長期經濟增長不振的軌道。她指出，發達經濟體復蘇步調不一：美國和英國反彈強勁，日本經濟有所改善，但歐元區復蘇乏力。為了避免全球經濟陷入低速增長的局面，拉加德呼吁采取大膽的政策組合為經濟注入增長動力。她更警告，寬松貨幣政策持續越久，資金過剩的風險就越大。

　　1. 歐元區投資削減風險最大

　　拉加德當天在位於美國華盛頓的喬治城大學發表講話時稱，經濟和金融風險將給全球經濟的增長前景帶來陰影，預計明年才會溫和回升。而新興經濟體和發展中國家自2008年全球金融危機以后一直是世界經濟的增長動力。她認為，以亞洲為主的新興經濟體，尤其是中國將繼續推動未來全球經濟增長。

　　拉加德表示，未來經濟潜在增速不足的預期將導致企業或個人削減投資和消費，從而阻礙經濟進一步復蘇。現在歐元區正在經歷這一風險。此外，金融業風險以及地緣政治風險也將給全球經濟帶來陰影。IMF今年7月時預估，今年全球GDP增長率仍可達3.4%，明年再升至4%;新的預估報告將在下周公布。而拉加德預警稱，明年成長預期仍將處於新的長期「不佳的」力道當中。因各國仍難以擺脫沉重的負債及高失業率。

　　拉加德吁采大膽政策組合

　　拉加德同時警告，金融市場可能浮現泡沫風險，因為全球央行為金融體系注入大量資金，使得資產價格在經濟仍弱時依舊攀升。她表示，貨幣政策在金融危機期間極大地推動了需求增長，但寬松貨幣政策(QE)持續越久，資金過剩的風險就越大;而美國及英國現在正考慮開始緊縮貨幣政策，恐引發外匯市場震蕩。她又重申了IMF的警告，即在經過數年的低借債成本以及目前創紀錄的資產價值的情况下，金融業的風險正在積累。

　　拉加德呼吁，各國應采取大膽的政策組合為經濟注入增長動力。她表示，僅靠貨幣政策并不足以應對經濟和金融風險。有鑑於此，拉加德呼吁各國政府采取進一步行動，來刺激經濟成長及創造就業。她認為應該改革勞動市場及能源補助政策、對抗逃稅，同時針對一些職業開放競爭，例如法律及計程車駕駛;另外也需投資基礎建設。

　　望G20合作保護金融體系

　　拉加德最后強調，如果決策者不采取更為有力的應對措施，全球經濟可能在一段時間中陷入不盡人意的增長狀態中。她還呼吁加強國際合作，希望G20國家通過合作來增強信心、保護全球金融系統。IMF目前正在推動各經濟體加大對基礎設施的投資，采取能夠增強經濟體競爭力的政策，同時也要求監管機構加強對金融市場的監管力度。

　　拉加德也關注在西非爆發的伊波拉疫情對全球經濟帶來的風險，尤其是美國在數天前確診了首宗本土發病的伊波拉個案后更讓她憂心。當天的講話是拉加德在國際貨幣基金組織和世界銀行秋季會議召開前的基調演講。今年國際貨幣基金組織和世界銀行秋季會議定於本月10日至12日在華盛頓舉行。

　　2. 影行日益壯大應加強監管

　　IMF也警告稱，過去幾年全球「影子銀行」規模持續增長，對全球金融穩定的威脅愈來愈大，呼吁各國應加強監管。報告估計，全球影子銀行體系的資產規模達到逾70萬億美元(約543萬億港元)，其中美國規模最大，達15萬億至25萬億美元(約116萬億至194萬億港元)之間，相當於美國銀行業資產規模的接近2倍。

　　IMF的全球金融分析部門主管吉洛斯表示，影子銀行包括沒被嚴格規範的機構，像對冲基金、貨幣市場基金、在中國的財富管理基金和在新興市場的金融公司，雖然他們提供投資和貸款等銀行業務，但由於不屬於銀行體系，所以受監管程度較輕。在過去6年極低利率的環境下，投資人要為自己的資產追求更高報酬率，加上主管機關在金融危機后嚴加監管銀行業，讓影子銀行取得壯大的空間。

　　IMF指出，由於影子銀行主要從事短期融資，因此增加金融風險。一旦出現恐慌性的撤出資金，就會引發雪球效應而波及廣大的金融系統和全球經濟，帶來極大冲擊。而自2008年金融危機以來，影子銀行的力量卻不斷擴大。

　　美影行資金多銀行2倍

　　數據顯示，影子銀行操作的資金，在美國幾乎是銀行業的2倍;在歐元區則相當銀行業的60%;在發展中國家，這比例接近60%。在中國，由於銀行業面對利率管制，逼使存戶在銀行以外，尋求更佳的獲利率。IMF估計，影子銀行占中國GDP35%到50%之間。

　　吉洛斯認為，各國的監管機構必須搜集更多有關影子銀行的資料，以判斷系統性風險處於何種程度，并針對可能出現狀况的地方加以監管。

　　3. 德貿易順差超越華存非議

　　IMF發布的最新貿易順差數據顯示，德國已取代中國成為世界第一大貿易順差經濟體。

　　據美國《華爾街日報》報道稱，這表示着德國通過出口遠高於進口而實現的經濟增長，意味着德國的經濟擴張以犧牲其他經濟體為代價。IMF和多位美國官員一再警告稱，比如，柏林的經濟政策沒有鼓勵德國國內的消費者推動歐元區較疲弱成員的增長，而是拖累了歐洲的復蘇。

　　匯率問題德成新目標

　　報道還稱，這就是為何美國在去年年底發布的半年度匯率報告中將矛頭對準德國，以及為何在將於幾周后公布的匯率報告中德國可能再次成為批評目標。而此前，中國一直是全球頭號順差大國，不過，中國自2006年調整匯率政策后，到目前人民幣已經升值了大約30%，尽管IMF稱人民幣匯率仍被低估了5%至10%，但該機構稱對於德國經濟而言，歐元匯率最高被低估了15%。

　　報道還稱，這不只是歐洲的問題。歐洲整體經濟規模為18.5萬億美元，為全球最大的經濟體。而在IMF準備下調對全球經濟的展望下，德國可能會面臨外界要求其采取更多措施刺激國內經濟進而幫助歐洲和全球經濟復蘇的壓力。