金銀島財經消息 “山東日照港(行情,問診)很多鐵礦石貿易商的辦公樓都空了，有些貿易商搬走了、有些改行了。今年有不少中小貿易商都還沒有開張，過一陣子或許就轉行干別的去了。”剛剛在日照港進行詳細調研的冠通期貨分析師嚴鵬飛如是說。

 

　　金銀島財經注意到，2014年鐵礦石價格一路下跌，10月末的進口到岸價與年初相比已經下跌近40%。受此影響，國內鐵礦石貿易的利潤空間被大幅壓縮，令不少貿易商陷入嚴重虧損的困局。

 

　　不過，目前的鐵礦石價格尚未跌至礦商盈利點之下，海外幾大礦商仍在積極增產。隨著海外礦山擴產項目相繼投產，導致進口礦供應量大增。據海關公布的數據顯示，今年1-9月份我國鐵礦石進口量同比增長16%。鐵礦石供求關系惡化令貿易商苦不堪言。

 

　　“貿易商辦公大樓空置率大約10%，目前正在運營的企業整體狀況也不是太好，多數只是維持日常的基本運轉，很多老板抱怨現在是在給員工打工。”嚴鵬飛向金銀島財經詳細敘述著他的所見所聞。

 

　　銀行收緊信貸 鐵礦石貿易商遭“鎖喉”

 

　　銀行信貸對大宗商品貿易融資的影響是十分顯著的。對于進口鐵礦石融資流程，金銀島財經梳理如下：進口鐵礦石的企業可將進口信用證項下的未來到貨或者其他現貨質押給銀行，并交付給銀行指定或認可的倉儲管理公司監管，銀行為進口鐵礦石的企業提供進口開證授信或進口應付款融資業務。

 

　　這包括兩種質押方式：一種是信用證下的貨物質押，也就是進口鐵礦石的企業將要進口的貨物質押給銀行，銀行可以給進口鐵礦石的企業提供授信對外開出信用證；對外付款時，進口鐵礦石的企業可以繼續將信用證下貨物質押給銀行，銀行為進口鐵礦石的企業提供信用證下的進口押匯。另一種是現貨質押，它適用于各種結算方式，包括信用證、托收、賒銷等。進口鐵礦石的企業可以將手中的現貨質押給銀行，獲得進口開證授信及信用證項下進口押匯、D/P、D/A項下進口代收押匯或T/T項下進口匯款融資。

 

　　由于鐵礦石價格持續下跌，且跌幅較大，銀行現在對與鐵礦石相關的企業收緊了授信額度。

 

　　有貿易商稱，中資銀行過去兩個月加強了對全國鐵礦石融資的審查，包括在中國原材料貿易樞紐--山東、金融中心--上海以及產鋼大省--河北。例如，中國銀行(行情,問診)在山東分行就被要求將所有開立信用證的請求提交至省分行審批，而省分行基本停止向小型企業貸款。

 

　　另外，得到銀行貸款的貿易商也并不好過。

 

　　“貿易商要拿貨必須一次性把欠銀行的錢還完。”嚴鵬飛繼續說道，“有融資貿易的進口企業以鐵礦石作抵押融資，一旦還不起銀行的錢，銀行就會把鐵礦石給扣下。某家大型的鐵礦石貿易企業就有200多萬噸的貨被銀行扣掉了。現在是貿易商不把銀行的欠款結清，銀行就會扣貨。”

 

　　據嚴鵬飛介紹，鐵礦石貿易商正遭受著價格下跌、需求減少的雙重打擊，需求減少對貿易商的打擊尤為嚴重。如果僅僅是價格下跌的話，貿易商還是可以把貨賣掉回籠資金的。但是現在需求減少，鐵礦石無人購買，貿易商回籠資金異常困難。

 

　　現在很多貿易商都是通過預售回籠資金，拿到資金后從銀行把貨提出來，然后再向買方交貨。不過，由于需求不足導致貿易商資金回籠不暢，很多時候買方將資金付給貿易商后仍拿不到貨，因為貿易商短期內難以湊足銀行欠款。

 

　　“現在有些大的、信譽好的貿易商都可能出現付款后不能提貨的現象。” 嚴鵬飛的言語中透露出些許憂慮，“貿易商資金鏈很緊，難以還清銀行欠款，最后鐵礦石都壓在銀行了。”

 

　　“如果鐵礦石價格、需求不能有所好轉，那關門的貿易商可能會繼續增加。”一位不愿透露姓名的鐵礦石貿易商對金銀島財經道出了實情。

 

　　擺脫困境靠自救 期貨套期保值或成首選

 

　　嚴鵬飛對金銀島財經稱，2008年金融海嘯時，鐵礦石價格暴跌之后很快又上去了。而這次鐵礦石的下跌不是一個短期過程，很多貿易商不適應當前的這種行情，出現較大的虧損。

 

　　金銀島財經認為，對于像鐵礦石這種“陰跌”的行情，貿易商在期貨市場進行套期保值可能是一個比較好的選擇。

 

　　套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。

 

　　套期保值是只在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨。當價格變動使現貨買賣上出現的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在“現”與“期”之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度。

 

　　“目前貿易商在期貨市場套期保值的比例還是挺多的，不過做的并不專業，最大的問題就是總用現貨的邏輯來思考期貨，他們還是需要學習、需要專業人員的指導。”嚴鵬飛表示，“從現貨延伸至期貨后，就涉及金融資產投資的內容了。貿易商應該找大一點的期貨公司進行合作，通過專業人員的幫助參與期貨市場。”

 

　　嚴鵬飛稱，2008年時，國內還沒有設立鐵礦石期貨，在那次金融海嘯中，倒了一批賭錯行情的貿易商。由于沒有金融市場對沖鐵礦石價格的暴跌，爆虧的貿易商直接將鐵礦石“扔”在日照港，港口拿到這批貨要不拍賣要不就直接填海了……

 

　　對于鐵礦石貿易商當前的困境，嚴鵬飛認為，受房地產限購令解除等利好的影響，或許會對鐵礦石價格產生一定的刺激。“如果有反彈的話，貿易商應該抓住機會快進快出。”

 

　　不過，嚴鵬飛緊接著說道，“鋼材、基建等這些都是小的利好，鐵礦石產能過剩比較嚴重這個大的基本面并未出現改變，鐵礦石價格的反彈空間較為有限。 ”

 

　　對于鐵礦石基本面改善的時間點，嚴鵬飛表示，“鐵礦石基本面大幅好轉大約會在2016—2017年時出現，貿易商目前的困境可能也會延續到那個時候。”

 

　　“做的比較好的貿易商，一批貨的利潤率能到5%就很不錯了，也就是維持企業正常的運轉。大部分企業現在都處在維持正常運轉的境況。”一位不愿透露姓名的貿易商表示，“鐵礦石貿易商大的洗牌已經來了，未來會淘汰很多中小貿易商。”

 

　　金銀島財經認為，在終端需求不振的背景下，鐵礦石價格下跌、進口量上漲壓縮了貿易商的生存空間。在此危難之際，銀行收緊信貸，導致不少中小貿易商在這場生死存亡戰中直接“陣亡”。若市場力量繼續推動鐵礦石價格下跌，或有更大型的貿易商出現倒閉，這將加速行業的洗牌。