2010年時，1美元可兌換30盧布，那時油價上漲，俄羅斯經濟一片繁榮景象，投資者的熱情使俄羅斯銀行、企業信心大增，在全球債券市場大舉發債。

　　而現在，盧布持續貶值，油價大跌，再加上西方國家的輪番制裁，種種打擊都使俄羅斯經濟面臨嚴峻考驗。雪上加霜的是，當年大舉發債的俄羅斯企業如今陸續面臨償債壓力，違約風險引發全球投資者的擔憂。

　　“重溫歷史會發現當前的俄羅斯形勢與1998年俄羅斯債務危機時驚人地相似，俄羅斯央行[微博]在近期議息會議上意外上調基準利率150個基點，以阻止盧布繼續貶值，但因歐、美制裁形勢堪憂，俄羅斯就算以很高的利息也未必能借到錢。俄企在未來3個月需要償還547億美元外債，為了避免經濟進一步陷入困境，俄央行不得不繼續大規模使用外匯儲備以渡過難關。”匯榮概念首席分析師宋德才說道。

　　俄銀行業陷債務危機

　　11月12日，有外媒指出，俄羅斯天然氣工業銀行(Gazprombank)曾于2010年在全球市場大舉發債10億美元，而如今該銀行卻面臨沒錢還債的窘境。

　　不容樂觀的是，俄羅斯天然氣工業銀行只是眾多面臨償債危機的俄羅斯企業之一。據悉，俄羅斯國有及私營企業的硬通貨債務高達6500億美元，企業的償債成本由于盧布兌美元匯率大幅貶值而不斷攀升，多數分析師都認為即使俄羅斯央行出手援助，俄銀行業仍將陷入債務危機。

　　“盧布匯率下跌推高銀行相對其資產的負債水平，”經濟研究機構CapitalEconomics的分析師指出，“如果盧布兌美元保持在目前1美元兌45盧布的水平，俄羅斯銀行業資產負債表受到的沖擊約合1萬億盧布(約合220億美元)。”分析師指出，該數額約占俄羅斯GDP的1.25%或銀行總資產的1.5%。

　　據彭博統計，今年以來，盧布匯率一直面臨嚴峻下行壓力，目前盧布兌美元匯率累計下跌近16%，成為全球跌幅最大的貨幣。為制止盧布貶值，今年以來，俄羅斯央行已投入約710億美元的外匯儲備，使其外匯儲備減少14%，降至約4390億美元，處于4年來最低水平，但盧布的跌勢卻并沒有因俄羅斯央行的大舉干預而止跌回升。

　　俄羅斯央行公布數據顯示，俄羅斯銀行業在2015年面臨約500億美元的償債壓力，即使俄銀行業有充足的美元償還2015年到期的債務，到2016年仍有850億美元的債務到期。目前，俄羅斯銀行業的外債總額高達1920億美元，自1998年俄羅斯金融危機以來上漲了10倍。

　　除盧布貶值提高了俄羅斯銀行業的償債成本外，西方國家的輪番制裁也嚴重限制了俄羅斯銀行業獲得外國融資的能力。

　　7月29日，歐盟對俄羅斯實施了新一輪制裁。與前幾輪“不痛不癢”的制裁相比，此輪制裁“主打”俄羅斯的經濟命脈。歐盟重點打擊對于俄羅斯的經濟民生有著重要影響的石油工業、國防、金融等領域，限制俄羅斯國有銀行和企業進入歐盟資本市場。

　　五家被納入制裁名單的俄羅斯國有銀行中，就包括面臨債務危機的俄羅斯天然氣工業銀行。歐盟表示，自8月1日起，將禁止歐盟投資者購買上述銀行發行的期限90天以上的債券及其股票。但這些銀行在歐盟的子公司不在制裁范圍內。

　　作為經濟制裁的一部分，美國方面也禁止美國銀行業向俄羅斯大型銀行、能源和國防企業，三大對俄羅斯經濟至關重要的領域提供到期時間在90天以上的貸款，這意味著一批對俄羅斯經濟有重要影響的公司需要尋找新的外國融資渠道。

　　彭博社提供的數據顯示，截至今年9月，俄羅斯企業獲得美元融資的成本已經上升至16個月以來的最高水平。

　　荷蘭國際集團(ING)首席俄經濟學家德米崔-鮑勒沃伊(DmitryPolevoy)表示：“外國銀行沒有向俄羅斯提供之前規模的美元，所以，如果你希望以美元借款，進行美元付款或者是為外資交易進行融資，你的選擇只有兩個——不付款或者以更高的價格來獲得美元以完成付款，顯然后一個選擇獲得了勝利。”

　　積極尋求中國幫助

　　為緩解當前面臨的償債壓力，俄羅斯銀行業在積極拓展海外市場，尋求新的融資渠道，而中國無疑成為俄羅斯的最佳選擇之一。

　　自受到歐美制裁而失去從西方獲得融資的途徑后，俄羅斯企業已開始尋找機遇與亞洲公司以美元和歐元以外的貨幣開展業務往來。

　　10月14日，俄羅斯天然氣工業銀行曾發表聲明表示，正與中國工商銀行討論貿易及企業融資，以及發行債券等問題，但聲明中并未透露債券問題以及與工商銀行間貿易和財務安排的具體細節。

　　除尋求與中國的合作外，俄羅斯天然氣工業銀行也不得不采取極端的方式緩解眼下的償債壓力。據悉，近期該銀行通過發行一年期債券獲得融資近7億美元，但代價是該銀行須支付較其發行的2015年到期債券近100個基點的溢價。

　　“西方制裁的時間越長，就會有更多的俄羅斯企業被迫采用俄羅斯天然氣工業銀行的極端方式。”摩根大通資產管理部門的投資經理帕普(ZsoltPapp)說道。

　　他表示，用短期債替換中長期債，只能將問題推后一年，而成本會越來越高，期限也會大大縮短。

　　11月10日，俄羅斯央行在最新的三年期貨幣政策戰略報告中預計稱，西方國家的制裁措施可能會一直延續到2017年年底。

　　俄羅斯企業擔心由于制裁措施導致外部借貸市場對俄羅斯大門緊關，銀行和企業需要購買硬通貨來償還外債，如果西方國家延長制裁時間，俄國內市場因美元和歐元的短缺會使盧布進一步貶值，從而令美元更加炙手可熱。