近來內地財經媒體稱，央行和證監會聯手釋放重磅利好，對A股大利。在靈童看來，能對股市構成重大利好的，除了央行公布的降息以外，就應是中國證監會所推動的股票發行改革。不過，所謂的股票發行改革卻未觸及任何制度上的變革，不應視為重大利好。去年召開的三中全會，其所通過的《決定》中就明確表示，推進股票發行註冊制改革，可是一年過去了，幾乎沒有什麼大的進展。如果不是前不久召開的國務院常務會議，重提加快股票發行註冊制改革，靈童還以為此項工作已暫時擱淺。

　　股權分置改革讓A股迎來了兩年的大牛市，股民憧憬2007年沖到6000點以上。只是，中國經濟正處於結構調整階段，降息也是順應這一變化，鼓勵新經濟和更多創業，而非一味保增長。更不可能是僅為了刺激股市，而采取的舉動。因此憧憬降息周期啟動，從而形成一波大牛市的想法有可能只是一廂情願。

　　人幣國際化需要A股配套

　　而若股票註冊制改革真的啟動，則意味著一輪大牛市的到來。A股今年以來，加大QDII的額度，放行RQDII，同時開通滬港通，其意都在開放資本市場，讓A股與國際接軌。但這個接軌過程中，最大的市場化瓶頸就是股票發行的發審制。目前發審制是行政和計劃色彩很濃的制度安排，所保護的利益更多是傾向中國證監會。因此，也被其視為核心利益，遲遲不肯松口。最早提出能不能不審的前中國證監會主席郭樹清，更是被坊間推測是由於這些言語太激進，觸動了利益階層從而離開中國證監會的。有郭樹清在前，他的接任者在面對類似問題時，就會變得相當的謹慎。

　　但現實情況是，人民幣國際化加快，需要一個更為國際化的A股市場與之配套。這有點類似於利率市場化加快是為了配合匯改，被視為國家戰略。因此，對於股票發行註冊制改革也應有時間表，起碼有一個與利率市場化同步實現的進程，按央行的說法，利率市場化要兩年內實現，股票註冊制也不應晚於這個進程，因為金融是一個系統工程，任何一個環節的推遲，都會影響其它的執行，從而影響到人民幣國際化的進程。多做一點總好過多說一點，快一步實現總好不過停滯不前。