市場解讀德拉吉講話：明年2月前歐版QE難現身
【香港商報綜合報道】歐洲央行昨天不出意外，宣布維持主要再融資利率0.05%、隔夜存款利率-0.2%以及隔夜貸款利率0.30%不變。有分析認為，由於包括行長德拉吉在內的歐洲央行官員一致強調已無減息空間，因此在利率方面恐難以見到意外出現。德拉吉在當天的記者會上重申，歐央行管委會一致決定將在必要時使用額外的非傳統措施。德拉吉并稱，歐央行將在明年第一季度重新評估當前刺激措施，而且歐央行可能不會在明年1月決定新的措施。有分析指出，該言論意味著明年2月之前，歐央行都不會采取QE措施。
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德拉吉或暫借力「拖字訣」
此前有部分市場人士認為本月歐央行即將全面推出QE，但德拉吉昨天的言論明顯屬於偏鷹派格局。不過德意志銀行和美林都站在了按兵不動一邊。其中美林認為歐央行可能在明年3月宣布購買主權債。從昨天的新聞發布會來看，這一時間節點似乎比較可靠。
德拉吉同時表示，資產負債表目標是意向，并非目標，資產負債表的措辭調整的決定并非一致通過。這顯然和上一次他的發言內容背離。
德拉吉上月曾表示，歐央行預計資產負債表將邁向2012年初的水平。2012年3月，歐央行的資產負債表規模為2.96萬億歐元，現在為2.1萬億歐元。這或意味歐央行的資產負債表有8600億歐元的擴張空間。而在有關於是否擴大刺激的問題上，德拉吉當時強調央行管委會一致同意將毫不猶豫的采取措施──如有需要的話。這一基調被視為歐央行德國籍成員對於德拉吉的支持，但是12月的最新措辭意味著央行內部分歧顯著。
歐央行高官、德國央行副總裁兼歐央行執行委員會委員勞坦希萊格早前表示，即使歐元區通脹率還在下降，她也認為，歐央行幾乎毫無進一步貨幣寬松的空間。而德國央行行長兼歐央行管理委員會委員魏德曼也表示，如果認為央行能在持續一段時間內提升經濟潛力，那是不切實際的想法。魏德曼強調，「只有結構性改革和更強的競爭力才能點燃歐元區經濟。」內部分歧的加大或阻礙德拉吉展開全面QE。
購買資產不包括黃金
德拉吉同時宣布下調歐元區2014至2016年的GDP增長預期和通脹預期。最新的歐元區11月通脹數據顯示，11月CPI初值同比增長0.3%，創5年新低，遠低於歐洲央行2%的通脹目標。歐元兌美元在德拉吉上述表態后一度沖高突破1.24，不過隨后回落，目前市場整體趨勢還是處於歐元空頭氛圍之中。此外，德拉吉還表示除了黃金外，歐央行討論了QE可能購買的所有資產。黃金聞訊后走低。
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英銀加息懸念留待明年
在結束2014年最后一次貨幣政策會議之后，英國央行昨天繼續維持貨幣政策不變，相比英國國內強勁的經濟復蘇，決策者們似乎更加注重低通脹和全球經濟前景疲軟所帶來的風險。
恐受全球低通脹波及
英國央行表示，貨幣政策委員會決定維持基準利率在0.5%不變，并維持3750億英鎊（約46722億港元）的債券購買規模不變。該結果與市場普遍的預期一致。路透調查顯示，由於低通脹、薪資增長不振，以及歐元區經濟疲弱，分析師已經把對英國央行首次加息時間點的預期推遲六個月，至明年第三季度。高盛、摩根士丹利等知名投行甚至將預期的英國央行加息時間點推后至2015年第四季度。
在過去一年多數時間，英國經濟增長速度冠於所有發達國家，一度令分析師預估，英國調升指標利率的腳步可能較聯儲局來得快。不過由中國與歐元區經濟放緩，以及原油價格崩跌所引起的全球通脹放緩，波及英國通脹趨勢，首次加息的時間點落入未定之天。與此同時，薪資增長也僅略高於通脹。
財赤高企或影響大選
此前一天，英國財政大臣歐思邦在秋季預算聲明中指出，英國經濟在主要經濟體中增長最快，與他就任之時相比，英國的財政赤字已經減半，但赤字依然過高。他還宣布英國政府舉債規模高於預期，證實他消滅預算赤字的目標要到2018至19財年才能實現。此外，明年5月的英國大選可能也是央行所考量的一個因素，今年政府財政赤字將比之前預計的更高，在英國大選即將舉行之際，這是一個不受選民歡迎的信息。
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聯儲加息太遲恐增風險
費城聯儲主席普羅索周三表示，等待過多的經濟數據可能導致聯儲局冒加息太晚的風險。他還補充道，通脹壓力將隨著聯儲局等待加息時間延長而增強。普羅索說，他最大的擔心就是聯儲局會冒著通脹上升的風險過遲地加息。
被數據束縛將影響決策
普羅索認為，我們總是會得到更多的數據。也許有些數據顯示經濟向好，也許有些是不好的，但如果總是讓這些數據束縛著你的決策過程，那麼你的加息進程就會落后。他表示，通脹數據總是會有起落，但最重要的通脹預期已很好地「錨定」下來。他還稱，希望看到聯儲局下次FOMC聲明的模板。他認為，聯儲局應該調整FOMC聲明，以便更清楚地傳遞貨幣政策。不過，他覺得這不太可能會發生。
褐皮書：經濟續擴張
聯儲局當天發布的全國經濟形勢調查報告「褐皮書」顯示，10月至11月美國經濟活動保持擴張勢頭，就業形勢普遍向好。此前，該報告一直用「溫和緩慢」形容美國經濟形勢，措辭的轉變說明聯儲局對經濟企穩向好更加樂觀。報告顯示，所有調查區域的經濟持續擴張，相當數量的地區對未來經濟形勢保持樂觀。
報告說，美國大部分地區的個人消費繼續增長，旅游業呈現積極態勢，制造業活動繼續加強。建築和房地產活動總體擴張，但擴張速度依地區和行業而異。糧食產量保持穩定，能源和采礦活動有所上升。此外，物價和工資上升壓力總體保持溫和，但相當一部分地區的勞動力成本緩慢上升，熟練技術工人工資上漲的壓力較為明顯。紐約、芝加哥、三藩市聯儲管轄地區的戶主為贏得或留住熟練高技術工人不惜提高薪金，亞特蘭大聯儲管轄地區低技術含量工人的工資甚至也面臨上升壓力。