牛市基本靠賭

 

　　本輪行情大盤重上3000點逼近3100點指數大漲50%多其實不算新聞，按照股市大牛分析師幾年前的話說，3000點是內地股市的成本線，3000點以下只輸時間不輸錢。不過細想一下，發現此人的話非常不嚴謹，時間就是金錢，輸了44個月的時間難道就不是錢嗎？本輪行情真正的新聞其實是A股創了世界紀錄。12月5日，A股兩市日成交突破萬億大關，創出全球股市日成交最高紀錄。而9日，兩市更創出12665億元的天量，刷新了世界紀錄。不到5個月，上海股市日成交就翻了10倍多，深圳股市翻了5倍多。9日兩市過山車式的劇烈震盪不僅震驚了中國股市監管層，也震驚了世界，吸引了全球金融界的目光。10日和11日，內地股市這種上上下下的感受還在繼續，股市的寬幅震盪更引起監管層的警覺，於是，證監會開始行動了，一則「證監會下周派檢查組查券商兩融杠桿」的消息引發了市場熱議，也放大了金融板塊的劇烈下跌。11日券商股就繼續集體回落，有3隻被拍在跌停板上。對於一個成熟的資本市場來說，股市應該是一個國家經濟狀況的晴雨表。比如美國，你要預測明年的GDP就要看今年股市怎樣，它們完全是正相關的。但是在中國，它們幾乎是負相關的。而目前中國內地經濟情況和股市的走勢更證明，本輪行情不是讓內地股市更成熟，而是更趨向幼稚。國家統計局10日公布的11月份經濟數據顯示，中國內地經濟的不景氣是不爭的事實。股市表現和經濟走勢嚴重背離，存在了25年的內地股市一直沒有成為經濟的晴雨表，而本輪股市更彰顯了這個特點。但看看美國股市就會發現，這幾年都在牛市的軌跡里運行，歷史新高反覆被刷新。而美國股市的長牛是以經濟的恢復作后盾的。最近公布的就業數據就是一個非常好的證明。本輪行情毫無疑問是一波資金推動型行情，在賺錢效應驅動下，現在內地又回到全民炒股的時代，中登公司公布的數據顯示，目前平均每10個中國人當中，就有1個人擁有股票賬戶。所以，如果目前內地股市的瘋牛病不能收斂，勢必會遭致監管層的打壓。

 

　　查兩融只是一個開端

 

　　監管層為瘋牛降溫上周就已經開始了，上周五證監會就已經發出口頭警告，對於誤導投資者、股市坐莊、操縱股價的行為，監管層會適時出手。本周包括《人民日報》、新華社都連續放話，提示股市風險。而在放出下周查兩融問題的同時，監管層公布了新的IPO計劃。筆者認為，監管層近期很有可能會繼續加強市場監管，箭頭將指向股市坐莊、操縱股價等。已經有消息表明，兩融檢查風暴即將形成。具體檢查內容包括兩融杠桿，券商兩融業務是否存在低於50%保證金的情況，是否進行風險控制，以及允許明顯不合格的客戶參與融資融券等。如果發現問題，相關開戶營業部可能被約談。內地前些年推出融資融券和股指期貨制度安排，本意是維護市場的穩定，而這個「洋工具」到了賭性十足的內地股市就變了味。目前多數券商兩融杠桿比例小於1：2，但也有券商杠桿可以做到1：3，華東某大型上市券商據說就可以將兩融杠桿做到1：3，或成為此次調查的重點對象。放大兩融杠桿比例肯定會放大市場的成交量，但同時也會放大市場風險，查兩融杠桿比例控制問題，就是針對目前市場成交異常增長的問題，就是防止機構將股市變成賭場。隨著檢查的深入，勢必會有一些問題浮出水面，一些違規券商機構成為靶子，這些信息的公布會對市場瘋牛起到一定的降溫作用。