馬駿憂房地產持續減速

　　中國經濟面臨上下行壓力

　　【香港商報網訊】記者張麗娟三亞報道：2014三亞.財經國際論壇昨日舉行。中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿出席論壇時表示，中國明年經濟面臨出口上行和房地產投資下行的壓力，而伴隨着美國經濟超預期復蘇，可能會導致新興經濟體出現資本外逃狀況，匯率和資本市場將大幅波動。

　　馬駿分析，從需求面看，明年中國經濟增長一個主要的上行動力來自於出口。由於國際經濟復蘇，中國明年的出口增速可能會比今年高一些。但房地產開發投資估計將繼續減速。「這是因為，未來的房地產投資增速在很大程度上取決於過去的房地產銷售。今年1月至10月，中國商品房銷售同比下降7.8%，意味着在未來幾個季度中房地產開發投資的增速將面臨下行壓力。」

　　●五措施應對資本流出

　　馬駿認為，發達國家經濟增速預計明年可以恢復到其增長潛力，美國甚至可能超過潛力。如果聯儲局收緊貨幣政策的速度和力度明顯超出預期，可能使新興市場經濟體出現資本大量流出，匯率和資本市場大幅波動，並導致這些經濟體的經濟增長減速。

　　為應對此類跨境資本的大規模流動，馬駿建議，新興經濟體可通過五項措施應對國際資本流動的影響。首先，保持本國經濟基本面的健康可降低受到國際遊資衝擊的概率。第二，宏觀政策的靈活對應。給予匯率足夠彈性，允許升值，降低短期資本繼續流入的衝動。第三，可採用對資本流入的審慎管理措施。包括托賓稅或托賓費、無息存款準備金、對房地產投資實行較高的首付比例和提高交易稅稅率、對短期外債實行與資本金掛鈎的比例管理等。第四，建立金磚國家應急雙邊協議、增加應急機制的靈活性，第五，加強溝通，促進各國國家對美國貨幣政策做好預判。

　　●A股外資以流出為主

　　近期A股大漲，高盛亞洲投資管理部董事總經理哈繼銘認為，本輪股市上漲，受融資推動的佔比上升較為明顯。據高盛推算，該比例高達20%。當前融資存量佔可融資股票市值比例佔9%。「這樣一種用融資的方式來炒股，漲得快，跌的時候大家恐慌性也會比較強。」

　　哈繼銘否定了最近股市大漲源於外資炒作的判斷，他表示，根據最新外資流動的數據，當前A股市場外資以流出為主，相反，國內投資者投資熱情高漲。他還表示，9月、10月人民幣大幅升值，市場有動力把資金層挪到中國境內進行套匯、套利，甚至為滬港通打前陣。但11月匯率貶值，出口數據一下子從9月的15%多、10月11%多降到了11月的四點多。尤其9月報出的中國的珠寶出口超過600%，接近700%，這種可能性較小，說明數據隨着匯率波動的變化摻雜着不少噪音。

　　●冀GDP成預測性指標

　　全國工商聯名譽主席原全國工商聯主席黃孟復則表示，希望明年3月政府發布的GDP目標是預測性指標，而不是指定性計劃，並且在明年6月再度發布修正性GDP預測指標。「GDP不是一個最終決定成敗的指標，最終決定成敗的指標是什麼呢?我認為把GDP和其他幾個因素綜合起來考慮，那就是經濟新常態。」他認為，需要硬性規定的具體指標包括：就業、經濟結構調整即一二三產的比例、單位GDP能耗、環境指標以及城鄉人均收入的增長速度應該高於GDP的增長速度等。

　　黃孟復說：「這些指標共同形成了一個經濟的新常態。要完成這樣一個綜合性的經濟新常態的指標非常不易。因為以前我們把GDP作為主要的奮鬥目標有很多辦法，有很多招數，但要實現這樣的一個經濟新常態的多目標的平衡，就需要科學的進行系統性的改革。」