「南冷北熱」盤面盡顯

 

　　昨天是滬港通滿月的最后一個交易日，從盤面看，兩地市場迎接滿月的表現則是大相徑庭。港股15日挫逾200點后，16日跌幅不斷擴大，截至收盤，恆指跌1.55%，報22670點。而上證綜指在券商股集體爆發推動下強勢站上3000點，截至收盤，滬指漲2.31%，報3021.52點。

 

　　自上月17日滬港通正式開通到昨日，香港和上海市場的表現明顯是「南冷北熱」。滬港通開通前一周，港股恆生指數連漲重返24000點之上，上證綜指滬港通開通前一周則表現平平，周升幅只有1.7%。但滬港通開通之后，兩地市場表現迥異，上證綜指1個月大漲543點，漲幅21.9%，而本港恆生指數1個月大跌1417點，跌幅5.88%。其中，成交量變化最明顯。受滬港通提振，上海股市日成交從滬港通開通前一交易日的1919億元最高到12月9日躥升至7934億元，激增6015億元，飆升313%，創出內地股市歷史，更是全球股市歷史上的成交天量。

 

　　昨日有媒體報道稱，內地證監會將發布新規，放寬對券商凈資本的限制，有利於行業杠桿率提升。在目前券商因創新業務而資本金普遍偏緊的情況下，這將極大刺激內地券商業務增量開展。

 

　　滬市現史上大變局

 

　　滬港通推出使得內地股市出現自成立25年來所未見之最大變局。

 

　　一是慢牛變瘋牛。內地股市自2007年10月16日創出6124點歷史高點以后逐年走熊，連續多年為全球主要資本市場漲幅榜墊底。今年出現變化的轉捩點是4月10日滬港通啟動消息公布之后。經過反覆震盪行情於7月21日正式起步，但到滬港通正式推出前，行情一直是以慢牛的形式展開。到11月14日上證綜指累積升幅只有20%。自滬港通開通之后，內地股市就從慢牛變成了瘋牛，狂飆不止，到16日收盤，上證綜指的累積升幅已經超過50%。大盤反覆站上3000點整數關口，預示著今年內地股市將甩掉全球最熊市場的帽子，躋身全球資本市場漲幅榜前列。

 

　　二是滬股通標的股成為絕對的領頭羊。中信證券7月21日到11月14日累積升幅只有30%，而滬港通開通一個月后，中信證券股價從15.38元飆升到29.77元，升幅達到93.5%。更可怕的是最近12個交易日，中信證券日換手率最低是6.22%，最高達到14.11%，平均換手率接近10%。

 

　　對於上市銀行來說，滬港通的通車帶來了資金面和投資理念的重大變革。16家上市銀行11月17日以來，二級市場日均成交額合計為504.09億元，為今年以來至滬港通通車前上市銀行日均合計成交額71.28億元的7.07倍。

 

　　三是投資理念出現大的變化。滬港通通車初期能帶來的資金還是有限的，但是最關鍵的是它帶來的投資理念的轉變，從目前銀行股等大盤藍籌的市場表現來看，機構投資者的操作手法恐怕也不是對於港股市場的簡單復制，而是對兩地投資者的操作手法進行了「綜合化學反應」，因此在市場面上表現出來的就是更具估值彈性的藍籌受到空前的追捧。正是由於理念的改變，銀行股能夠迅速地扭轉全面破凈的局面，截至本月8日，16家上市銀行一度出現了市凈率全部高於1倍的局面。

 

　　四是市場呈現出新格局，如資金入市熱度高漲、杠桿交易劇增、波動幅度增大、藍籌成長交替演繹等新特徵。最突出的表現為A股玩起杠桿游戲。

 

　　五是「南冷北熱」愈演愈烈，新老股民差距拉大，上證綜指已經出現接近50%的升幅，但市場上仍能聽到滿倉踏空之類的慨嘆。老股民越來越難以適應市場的變化，就是因為市場游戲規則正出現明顯的變化。王長久